【市场走势】本周A股呈现极致K型分化态势。宽基指数方面，北证50、中证2000领涨；而创业板指、深证成指跌幅居前。风格上，小盘成长与小盘价值显著跑赢大盘成长和中盘成长。行业层面，医药生物、美容护理、汽车领涨，通信、建筑材料、电子领跌。市场日均成交额3.44万亿元，环比缩量3.01%。
　　【深入剖析】一方面，本周创新药政策引爆医药板块。6月29日国家医保局公示2026年药品目录调整初审结果。今年首次设立独立的商保创新药目录，被市场解读为支付端为高临床价值创新药带来更友好的预期。2026年医保目录调整首次引入“预申报”机制，允许尚未正式获批但已完成技术审评的药品预先申报。此外，创新药8年价格保护机制的新引入，强力提振了板块情绪。科技方面，Meta"卖算力"消息引发全球科技股抛售。本周多家媒体报道，Meta此番布局涵盖两条业务方向：一是依托现有AI基础设施，对外开放旗下多款自研大模型；二是直接对外出售算力资源。受此消息影响，7月2日隔夜，美光跌10.57%，闪迪跌10.62%，西部数据、希捷也下跌，费城半导体指数跌6.27%。亚洲市场方面，7月2日，亚洲股市大幅收跌。A股存储芯片概念股也集体大跌：当日收盘，同花顺存储芯片概念板块指数下跌5.67%；个股方面，闪存芯片设计与制造企业兆易创新跌停，香农芯创、澜起科技等相关概念股跌超10%。
　　【预期展望】本周行情呈现明显"高切低"：高位科技股在外围消息催化下集中获利了结，以医药为代表、前期超跌的低位板块迎来估值修复。短期来看，科技股拥挤度消化尚未结束，中报窗口开启后将进入业绩验证期，板块内部分化或进一步加剧。
　　二、港股：
　　【市场走势】本周港股三大指数悉数收涨，终结此前连续七周下跌走势。恒生科技涨5.72%、恒生指数涨2.99%，全线反弹。行业层面，医疗保健业涨14.0%大幅领跑，原材料业涨8.3%、非必需性消费涨6.2%紧随其后。
　　【深入剖析】本周一方面，港股创新药与A股共振大涨，BD出海与政策催化双轮驱动。另一方面，恒生科技受益风险偏好修复，AI冲击后逐步企稳。恒生科技指数本周结束连跌走势。前半周受全球科技股抛售拖累，港股科技同步承压，但后半周情绪修复明显，周内低开后稳步回升。6月中国PMI数据好于预期、外资对美联储加息担忧边际缓解，共同支撑港股流动性环境改善。
　　【预期展望】港股在连续下跌后迎来技术性反弹，医药和原材料是本周两大主力板块。展望后续，创新药出海逻辑（BD交易持续超预期）与估值底部为医药板块提供中期支撑；恒生科技能否延续反弹，核心取决于全球AI资本开支预期走向及中报业绩验证。短期港股仍以结构性机会为主，关注医药+互联网两大方向。
　　风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。