一、事件：
　　当地时间14日，美国总统特朗普表示，与伊朗达成的协议现已完成。他已授权立即解除美国海军对霍尔木兹海峡的封锁。当地时间15日，伊朗外交部副部长加里巴巴迪确认伊美谅解备忘录文本已最终确定，“伊斯兰堡备忘录”正式签署仪式将于19日在瑞士举行。
　　二、点评：
　　此次美伊协议框架是现实约束下的阶段性休战安排。协议主要聚焦在停火安排、航道恢复、后续谈判框架等现实问题上，并不会在核问题、制裁问题以及中东安全格局等结构性矛盾上达成最终解决方案。当前美伊双方披露口径存在差异，本质目的是服务于各自国内政治叙事，同时也为后续阶段谈判保留空间。从资本市场角度看，此次协议落地，将明显缓和市场对战争扩大、能源供应失序和通胀再度抬升的担忧，前期积累的地缘风险溢价开始回落，资产定价逻辑从“避险和能源冲击”转向“风险偏好修复”。
　　原油风险溢价快速压低，定价逻辑从“供应危机”转向“恢复节奏”。此前油价上行的核心因素是霍尔木兹海峡受阻、油气供应中断、保险和运输风险上升所带来的供应危机。协议落定后，市场开始交易美伊停火和海峡通行恢复预期，原油地缘风险溢价快速回落，油价也随之从冲突高位回调。对油价的判断应分为短期和中期两个阶段：短期看，美伊协议框架落地降低了地缘风险溢价，油价或从冲突高位回落，市场主要交易供应恢复预期。中期看，油价的定价核心将取决于霍尔木兹通行恢复程度、OPEC+政策、全球需求强弱以及美国对伊朗石油制裁豁免的执行情况。
　　外部风险偏好修复，A股成长板块估值压力阶段性缓解。协议框架落地后，外围冲击边际缓和，油价风险溢价快速回落，有利于缓解市场对通胀和利率上行的担忧，推动A股成长板块情绪修复和估值回补。6月15日，A股主要指数全面反弹，创业板和科技成长方向显著领涨，资金在外部风险缓和后优先回流高弹性成长资产；有色金属、机械涨幅明显，资源品和制造业顺周期方向同样受益于风险偏好改善；相较之下，传统能源和部分防御红利资产表现偏弱，随着油价风险溢价回落，前期由能源冲击和避险需求驱动的交易逻辑有所弱化，相关板块的短期资金吸引力下降。整体来看，美伊协议落地推动A股交易主线由“地缘避险和能源冲击”转向“风险偏好修复、成长估值回补和资源品再定价”。
　　三、投资建议：
　　1）科技方向：重点关注存储、海外算力与机器人。存储方面，长鑫上市在即，板块已有一定回调，是当前赔率最优的细分方向。
　　 2）有色金属：关注黄金与工业金属。美伊协议达成对美元构成压力，利好金价；冲突后各国军费普遍抬升，驱动全球制造业资本开支扩张，工业金属景气上行趋势明确。
　　 3）电力设备与新能源：能源安全趋势下中期或有景气空间。电新板块驱动力正由国内政策驱动转向海外出口驱动，出口链条景气度持续改善。
　　风险提示
　　全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。