一、A股：
　　【市场走势】本周A股呈现极端分化格局，大盘价值独涨、中小创普跌。上证50收涨0.87%，大盘价值涨1.36%，是全周唯一明显正收益方向；创业板指跌3.22%，北证50下跌4.35%，中证2000跌2.97%。行业层面，银行（涨3.46%）、非银金融（涨2.30%）、有色金属（涨1.61%）领涨；传媒（跌5.12%）、计算机（跌4.88%）、煤炭（跌4.83%）领跌。日均成交额2.79万亿元，环比缩量5.41%。
　　【深入剖析】本周调整的核心驱动有三：其一，美方"涉军"清单冲击风险偏好。6月8日美国防部更新"中国军事企业清单"，阿里巴巴、比亚迪、百度等被纳入，引发科技股回调，计算机、传媒、通信跌幅居前。其二，5月PPI同比涨3.9%创年内新高，有色、化工等上游涨价逻辑延续，但前期领涨的煤炭板块高位回落。
　　【预期展望】当前A股处于"宏观数据真空期+外部扰动密集"阶段，短期或延续"大盘价值占优、成长高低切换"格局。银行、非银、有色等低估值高股息方向受益于避险需求，配置价值仍在。量能持续萎缩也表明市场缺乏增量催化，关注6月FOMC会议对通胀的态度及美伊谈判进展，预计下周区间震荡为主。
　　二、港股：
　　【市场走势】港股本周整体走弱，恒生指数跌0.98%，恒生中国企业指数跌0.74%，恒生科技指数重挫3.75%显著跑输。行业层面，金融业（涨1.87%）、必需性消费（涨0.69%）为正收益；非必需性消费（跌4.78%）、能源业（跌4.04%）领跌。
　　【深入剖析】港股尤其恒生科技的下跌主要受两大因素共振：其一，美方"涉军"清单直接冲击港股科技龙头，阿里巴巴、百度、药明康德等在港交所公告称该认定"无任何依据"，但清单效应仍压制板块情绪。其二，美国5月CPI同比升至4.2%创三年新高，能源价格指数5月同比上涨23.5%，食品价格指数则同比上涨3.1%。美联储加息预期升温对成长股估值形成压制，恒生科技作为流动性敏感资产首当其冲。
　　【预期展望】恒生科技已回落至上市以来较低估值分位数水平，安全边际较高。下周焦点在FOMC会议，若沃什释放偏鸽信号或维持利率不变，港股科技或迎来重估窗口；中长期低估值+AI产业催化配置逻辑未变，但短期仍处"区间震荡、等待方向"阶段。
　　风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等