美国市场，风险资产受压制，三大股指走势分化
　　2026年6月20日至6月26日，本周MSCI下跌2.07%。美股本周呈现显著的板块分化，纳斯达克因权重科技股估值承压而下跌，而道琼斯指数在医疗和工业等防御性资产的带动下震荡上扬。宏观数据方面，5月PCE物价指数与个人收入的反弹凸显了通胀粘性，使得美联储鹰派表态得到强化。债市上，受油价回落影响，10年期美债收益率降至4.38%附近，目前市场预期7月维持利率不变的概率超过七成。外汇市场，美元指数收涨，受益于一季度GDP终值上调和美联储鹰派溢价的支撑，持续吸引全球资金回流。本周美国三大股指涨跌不一，纳指收跌4.60%，报25297.62点；标普500收跌1.95%，报7354.02点；道指收涨0.60%，报51876.11点。美元指数本周收涨0.60%，报101.36点，突破100大关。
　　亚洲市场，美国货币政策不确定性加剧，引发外资抛售
　　受美国货币政策不确定性引发的外资抛售影响，亚洲主要股指集体回调，其中日经225指数在遭遇外资集中获利了结而全周收跌2.65%，日元汇率也持续逼近干预警戒线。韩国股市受到全球半导体产业链去杠杆平仓潮的重创，周内罕见触发了二次熔断且全周大跌7.08%，但其6月消费者信心指数的回升显示出实体经济内生需求依然强劲。相比之下，新加坡股市凭借权重银行的利差优势与避险资金流入展现出极强的防御性，全周仅微跌0.02%，并在金管局强货币政策的主导下维持了通胀与汇率的相对稳定。
　　欧洲市场，消费者信心边际改善，但复苏压力仍大
　　尽管景气度指标与消费者信心有所改善，但由于整体复苏动力依然不足，德国DAX和法国CAC40指数分别下跌1.26%和0.43%，而英国富时100指数则逆势上涨1.40%。其中，德国股市因政府取消护卫舰建造计划导致国防巨头莱茵金属股价暴跌21.3%，英国股市虽受惠于房地产等板块反弹，但其涨幅受到首相基尔·斯塔默辞职引发的政治风险限制。在债市与汇市方面，英、法、德三国10年期国债收益率均不同程度下行，而受英国制造业订单陷入近5年以来低谷及美元持续强势的压制，欧元与英镑兑美元汇率本周双双走弱。
　　新兴市场（除中国外），通胀超预期放缓，印度、巴西逆势上涨
　　本周MSCI新兴市场指数受到全球市场波动下跌4.47%，但巴西Ibovespa指数逆势大涨2.95%，这主要得益于其通胀放缓超预期和油价回落，缓解了央行的物价控制压力。印度Sensex30指数全周也微幅收涨0.39%，虽然周初因外资撤离一度遭遇大幅调整，但随后因油价回落缓解了经常账户和输入型通胀压力，在本土机构资金的逢低吸纳下走出“V型”反弹。总体而言，尽管原油价格回落推动了巴西和印度内部基本面的边际改善，但两国汇率兑美元走势分化，依然凸显了新兴市场对美联储鹰派利率路径的高敏感度。
　　投资建议
　　全球资产因美联储“高利率维持更久”的预期，导致科技股重挫。中国A股市场虽遭遇结构性调整，但市场内部展现出了极强的资金承接力。从宏观基本面来看，国家统计局公布的5月份工业企业利润同比增长18.8%，且出口连续多月保持高增长，这有力地印证了实体经济生产端新旧动能转换的平稳韧性。同时，周五沪深两市合计成交额保持高位，且股票指数ETF在当日逆势录得资金净流入，显示出本土机构与“耐心资本”逢低吸纳的意愿强烈。基于此，中国市场的投资应当采取“硬科技进攻、红利资产防御、顺周期波段”的策略投资，针对本周受全球半导体去杠杆拖累而回调的存储芯片、先进封装等科创板块龙头，可等待下跌后进行中长期战略配置。在防守方面，建议效仿新加坡权重银行的防御路径，将大金融、电力以及资源类高股息央国企作为重要底仓，以此对冲美元指数高位震荡带来的外部流动性逆风。此外，鉴于国家“消费以旧换新”等政策托底的预期下，传统顺周期及大消费链条的边际回暖同样提供了良好的波段博弈机会。
　　风险提示
　　地缘政治恶化风险，全球经济复苏不及预期风险，通胀上行超预期风险，海外宏观政策调整超预期风险。