本报告导读：
　　5月超预期需求牵引行业景气度回升，基数下行放大业绩弹性。
　　投资要点：
　　投资建议。推荐具备精确的细分行业定位，工艺成本管控know-how积累，以及具备差异化的产品和渠道运营能力的英科再生、共创草坪、众鑫股份、英科医疗、恒林股份、浙江自然、依依股份。
　　26年5月美国成屋销售年化417万套，环比+3%，同比+3%，达2026年以来最高值，且高于FactSet调查的经济学家所预测407万套。尽管按揭贷款利率维持高位，但在长期抑制的住房需求驱动下，美国消费者正逐步适应高利率环境。
　　渠道商维持指引。家得宝及劳氏在最新的FY2026Q1财报电话维持全年指引，同时家得宝预计美国同店销售增速持平至2%，劳氏预计2026年美国家装市场规模增速-1%至+1%，指引未假设地产成交回暖，但也强调客户延后项目而非彻底取消，积压需求仍存在。
　　库销比角度，美国家居批发/零售商库销比1.71/1.6，处历史24%/49%分位，价格相对刚性上行，使得消费者购买决策更加谨慎，受终端商品动销影响，批发商库销比在历史偏低位置。
　　美元走强+汇兑基数下行。近期美元指数走强，出口链汇兑压力有望缓解。此外，25Q3和Q4均为汇兑亏损，持续面临低基数环境。
　　出口链二季度收入整体实现增长，利润受汇兑及原材料涨价挤压，三季度提价落地盈利有望改善，汇兑压力同步下行。部分标的通过海外产能提效、产品结构优化、核心环节自制等方式，盈利能力有望逆势增长。
　　风险提示。抵押贷款利率大幅上行，国际贸易环境变化。