本报告导读：
　　光互联价值量占比提升趋势不可逆，从来靠的不是涨价，而是带宽升级、场景扩张等，成长持续性很强；GTC/OFC大会落幕，AI需求爆发，光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量，国内厂商在OFC 2026大放异彩。
　　投资要点：
　　光互联作为AI算力基础设施里增长弹性最突出的核心赛道，行业需求在2023-2025年主要依靠横向扩容（Scale out）与传输速率迭代两大逻辑持续放量。站在2026年视角，横向扩容场景依旧维持高增态势；产业链上游厂商集中扩产、头部企业锁定长期大额订单的行业现状，也充分验证了中长期需求具备高度确定性。与此同时，以CPO、NPO为核心的纵向集成（Scale up）光互联技术正式进入商业化落地周期，为行业打开全新增量市场，光互联在AI算力集群中的价值权重有望持续上行。2026年也因此成为行业重要拐点：存量成熟产品依托原有场景实现规模放量，CPO、NPO等前沿技术新品同步实现量产落地，行业迎来双线驱动的增长红利，建议重点挖掘高壁垒细分赛道与行业龙头投资机会。
　　当前光互联核心技术迎来技术突破与商业化落地并行的黄金窗口。2026年3月19日，全球光通信顶级产业学术大会OFC 2026于美国洛杉矶收官，展会汇聚全球光互联全产业链厂商，集中展出新一代技术成果与完整系统解决方案，直观体现前沿光通信技术正加速完成实验室验证，迈入规模化商用阶段，产业长期成长动能充足。
　　光互联单集群价值占比上行是长期不可逆趋势，核心驱动并非产品涨价，而是带宽持续迭代、算力应用场景不断拓宽，行业成长具备长期可持续性。我们维持三大布局思路：第一，优先配置技术壁垒深厚、业绩确定性较强的核心龙头，代表企业为旭创及其配套产业链；第二，把握上游核心原材料国产替代机遇，重点关注光芯片、mSAP、光纤、隔离器、MPO连接器等赛道国内厂商产能与技术能力持续扩张的成长空间；第三，布局处于从零到十产业化周期的新技术、新应用赛道，覆盖NPO/CPO共封装光学、数据中心互联DCI 等方向。
　　投资要点：行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上。AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮。国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期。新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会。驱动网络升级——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求，网络创新和新技术应用快速推进。
　　风险提示：新技术商业化或慢于预期，CSP资本开支或不及预期等。