观点小结
　　2026供应展望：2026年锂矿资源端扰动不减。一方面枧下窝复产与否、津巴布韦锂精矿进口数量多少仍是迷雾，日内传言频繁扰动期货价格，另一方面，新产能继续处于投放进程中，只是国内锂辉石新产能投放较年初预期略有滞后，而国内盐湖新产能投放符合预期、南美盐湖产能释放稳中有增，为全球锂资源提供了重要增量。在调整了在产矿产量指引、新投矿释放节奏后，2026年预计产出202万吨碳酸锂当量（不包括手抓矿、回收量），同比增长25%，碳酸锂供应维持较高增长。但总量中仍包含着枧下窝可能的复产，以及津巴布韦暂难流通的产品，后续关注该部分供应的实际落地到锂盐的情况。
　　 2026需求展望：新能源乘用车方面，截至2026年5月，纯电、插混乘用车的单车平均装车电量同比分别+20%、40%，结合国内新能源乘用车销量及带电量计算对锂需求量，碳酸锂该部分的需求依旧能维持31%的正增长。此外，26Q1国内车企发布会中，电池技术的突破引发关注，后续关注带电量增长及电池新技术对电车需求的推动作用。新能源商用车方面，带电量优势及政策支持显示其未来发展空间充分。新能源车的海外市场方面或能给予更多期待。2026年4月，中国新能源乘用车出口累计达130.7万辆，累计同比+118.87%，考虑到当前国际7油价维持较高位，海外乘用车、商用车的新能源渗透率或可获得推升。储能方面，若以2027年底达到180GW计，国内2026-2027年新型储能装机年均增速将达15%。远期展望上，我们延续此前报告中的思路，以2030年风光装机配储需求为终点，同时考虑国内独立储能装机需求，按年均增长视角看待，2026-2030年新型储能装机功率有54%的年均增速，考虑到配储时长有上调趋势、及国内独立储能发展速度较快，实际装机增速或更高。
　　年度平衡：2026年全球锂平衡维持供需双增的态势，其中2026年全球锂资源供应量同比增长27%至219万吨，需求量同比增长34%至216万吨。在供应增速略缓于需求的情况下，过剩量级有所收窄，锂价震荡中枢上移。较2026Q1季报，半年报中的供应、需求均有小幅增加，而紧平衡结论维持不变。
　　价格：自年初起碳酸锂可能存在提前充分交易年度预期的情况，年内的紧平衡结论或已计价，而上调的震荡中枢也体现出了市场对碳酸锂基本面的信心。在紧平衡的预期维持不变的情况下，锂价震荡区间在H1供应扰动反复、需求持续超预期的影响下逐步走扩。26H2的阶段性行情上，一方面关注津巴布韦锂精矿到港节奏，另一方面关注下半年需求淡、旺季的兑现情况