行情回顾：
　　氧化铝：截至6月26日收盘,氧化铝主力合约AO2609收盘价为2801元/吨,较上周-3.35%。持仓量为270844手，较上周-4999手。
　　沪铝：截至6月26日收盘，沪铝主力合约AL2607收盘价为23000元/吨，较上周-4.09%。持仓量为291321手，较上周+84983手。长江有色现货A00铝报均价22870元/吨，较上周-1000元/吨，升贴水平均价为0。
　　后市展望：
　　氧化铝—政策预期退潮，氧化铝高位回落
　　上周氧化铝价格冲高回落，主力合约周初上冲至3000元/吨附近，随后开始掉头向下运行，周内连续下跌至2800元之下。基本面看，矿端供应量仍然处于稳定状态且居于高位，前一周到港量与出港量回升，分别520.39万吨与533.32万吨，海外CIF价格本周继续上升。国内供应端数据继续上涨，周度总产量+1.6至169.2万吨，开工率+0.68%至74.49%，周度运行产能+80至8821万吨。综合看，由于几内亚铝土矿出口管制政策悬而未决，收紧预期使得市场存在一定利多。然而6月出口管制细则颁布预期基本落空，前期政策溢价持续消散，叠加海运费逐渐下跌，成本端支撑明显松动，这是本周盘面承压回落的根本原因。同时，山西因安全环保产能受限，北方现货小幅调涨，对价格形成底部托底；但南方新投产能持续爬坡、社会库存延续累库、港口库存攀升，持续压制上方空间。整体来看，几内亚政策何时落地仍然未知，短期盘面回归基本面博弈，前期3000元关口附近抛压较大，预计继续维持区间震荡，目前价位观望为主。
　　电解铝—极端宏观利空压制，铝价大幅下行
　　上周沪铝主力合约从周初约24000元/吨一线连续暴跌，周中创出年内新低22665元/吨，全周跌幅近千元，收到宏观利空压制明显。国内数据方面，下游板块持续走弱，铝板带、铝箔、铝线缆及铝型材开工率分别为70.6%、72.1%、69.4%和54.4%，行业平均开工率-0.4至63%。库存方面社会库存周内继续去库：相比上周，铝锭库存-5至120.5万吨，出库量-1.76至14.22万吨；铝棒库存-0.55至14万吨，出库量-0.55至3.88万吨，库存维持去库。总体来看，宏观端是本周铝价暴跌的首要推手，短期加息带来的宏观利空为第一利空要素。年内加息基本已成定局，周四PCE数据基本符合预期后加息担忧略有缓解，铝价跌势才趋缓。同时，地缘端美伊停战协议持续推进，霍尔木兹海峡逐步开放，持续数月的中东地缘溢价正被系统性剔除，市场对中东积压铝锭释放及供应恢复进行快速重定价。国内方面下游加工板块整体表现疲软，终端消费需求也没有明显增量和亮点。因此短期在加息预期的极端利空影响下铝价乃至整个金属板块或持续受到压制，上周已连续突破数个支撑位，空头趋势明显，开始测试底部22400元支撑力度。中长期来看供给刚性缺口并未消失。操作上等待宏观情绪企稳后的修复窗口。
　　策略建议：氧化铝观望；沪铝观望，中长期以支撑位布局多单
　　风险提示：国内政策超预期