资讯：南宁白糖现货价5270.0元，昆明白糖现货价5105.0元，新疆棉花现货价17556.17元。
　　盘面：美白糖收14.12，涨跌幅0.79%。美棉花收76.99，涨跌幅1.05%。
　　供需：
　　白糖：北半球减产预期支撑糖价，巴西压榨进度及印度出口政策持续扰动市场。
　　棉花：美棉出口数据疲软，国内新棉上市供应宽松，下游纺织需求复苏缓慢。
　　库存仓单：郑糖仓单22908.0张，涨跌幅为-0.25%；郑棉仓单11232.0张，涨跌幅为-0.30%。
　　结论：
　　白糖：近期国际白糖市场呈现震荡偏强格局，主要受北半球主要产糖国减产预期提振。印度因季风雨不均导致甘蔗单产下降，叠加其政府可能延续出口限制政策，令全球贸易流收紧。巴西中南部压榨进入尾声，尽管前期糖醇比维持高位，但港口物流瓶颈以及后续乙醇需求回升或分流部分糖产能。泰国方面，干旱天气对新榨季甘蔗生长构成威胁，市场对2025/26年度全球糖市供需缺口预期升温。此外，能源价格波动与雷亚尔汇率变化也持续影响巴西糖出口节奏。总体而言，市场情绪在供应端利多与宏观避险需求之间反复拉锯，需关注北半球主产国开榨后实际产量兑现情况。
　　棉花：近期棉花市场整体承压运行，主要受全球消费端复苏乏力与供应端宽松预期的双重压制。美国农业部报告显示，美陆地棉出口签约量及装运量均不及往年同期，中国采购节奏放缓加剧了市场对需求的担忧。同时，北半球新棉陆续上市，印度、巴基斯坦等国棉花产量预期同比增加，进一步增加供应压力。国内方面，新疆棉区采收进度正常，籽棉收购价格平稳，但加工企业因对后市悲观而囤棉意愿不强。下游纺织企业普遍维持随用随采策略，终端订单以短单、小单为主，秋冬面料备货需求尚未明显释放。受宏观经济增长放缓预期及贸易不确定性影响，市场看空情绪较浓，短期内棉价或延续弱势震荡格局。
　　策略建议：观望为主
　　风险提示：全球贸易前景改善