白糖
　　【行情资讯】
　　（1）2026年5月份我国进口食糖21万吨，同比减少11.99万吨。2026年1-5月，我国累计进口食糖85.91万吨，同比增加24.61万吨。（2）2026年5月我国进口糖浆和白砂糖预混粉10.97万吨，同比增加4.54万吨。2026年1-5月，我国累计进口糖浆和白砂糖预混粉51.60万吨，同比增加17.35万吨。（3）据UNICA数据显示，巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量为4155万吨，较去年同期减少13.08%；产糖220万吨，较去年同期减少25.62%；甘蔗制糖比例44.17%，较去年同期减少8.01个百分点。（4）据巴西外贸秘书处数据显示，2026年5月，巴西出口至中国原糖数量为11.74万吨，同比减少41.03万吨。2026年1-5月，巴西出口至中国原糖数量为27.37万吨，同比减少64.68万吨。（5）巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月24日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为47艘，此前一周为41艘。港口等待装运的食糖数量为198.46万吨，此前一周为163.26万吨。
　　【策略观点】
　　短期因商品普跌，郑糖走弱。从中期来看，随着国内榨季生产结束以及进口减少，下半年国内供需情况或边际好转。并且厄尔尼诺可能会对明年印度和泰国食糖产量造成较大幅度减产。策略上建议逢低做多。
　　棉花
　　【行情资讯】
　　（1）据海关总署公布的数据显示，2026年5月份我国进口棉花11万吨，同比增加11万吨。2026年1-5月，我国累计进口棉花84万吨，同比增加40万吨。（2）据MYSTEEL数据显示，截至6月26日当周，主流地区纺企开机负荷在74.2%，较上周下跌0.6个百分点，较去年同期增加3个百分点。（3）据USDA数据显示，6月11日至6月18日当周，美国棉花出口销售2万吨，当前年度累计出口销售278.63万吨，同比增加3.7万吨；其中对中国出口0.17万吨，当前年度累计出口13.92万吨，同比减少2.84万吨。（4）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年6月21日当周，美国棉花种植率为92%，前一周为86%，去年同期为91%。美国棉花优良率为53%，上年同期为50%，上年同期为47%。（5）据巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026年6月19日当周，巴西2025/26年度棉花收割率为2.8%，此前一周为1.7%，上年同期为4%。
　　【策略观点】
　　国内政策利好落空，但下游消费尚可。若三季度旺季消费表现良好，则郑棉价格或仍有上涨的可能，但空间有限。另一方面也需要关注国储情况。策略上建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。