行情：上周沪锡震荡回落；2026年6月25日，Mysteel综合1#锡现货价格385000元/吨，期间期价波动较大，基差变化较大。
　　供给：5月份精锡产量为15162吨，环比增加，同比小幅增加3%；国内锡矿产量4月份6132.76吨，环比小幅减少，国内锡矿保持稳定，5月份锡矿进口环比、同比增加；近期佤邦复产略有加快。长期供给干扰仍存在：特别是缅矿的复产进度，非洲锡矿所在区域局势，印尼出口政策调整等。
　　需求：5月份新兴领域半导体保持需求韧性，光伏出现调整；传统领域需求分化明显，部分出现调整，预计三季度维持分化格局。国内经济需求有韧性，海外后期如果通胀重启将降低降息可能性；半导体、新能源等长期将支撑全球发展，从而带动锡的需求；权益市场情绪波动将会传导到锡价。
　　成本利润：矿端持续偏紧缓解，加工费延续反弹上涨，短期来看，矿端干扰有所缓解，进口有所增加。
　　库存：2026年6月25日，SHFE库存为7435吨，周库存延续回落；截至到2026年6月24日LME总库存8635吨，周度库存小幅减少。精锡社会库存周度环比延续回落。
　　策略：短期进口环比增加，长期供给干扰仍大；国内经济韧性仍在，半导体、新能源等景气度整体将长期保持向上，但光伏、家电传统行业等出现明显调整；海外通胀提升加息的可能性，美联储缩表预期压制市场。权益市场新能源、半导体存储等板块情绪波动较大，库存大幅回落，整体市场区间运行的概率较大，操作上，期货周度支撑位参考370000-380000元/吨；压力位440000-450000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿、印尼出口的扰动，消费数据