宏观：美联储新任主席沃什首秀释放强烈鹰派信号，FOMC声明大幅精简且取消前瞻指引，利率预测中值显著上移。全球央行同步紧缩，流动性边际收敛。美伊首轮高级别谈判达成阶段性共识，但地缘局势仍具脆弱性。国际油价抹去战时涨幅并延续回调，缓解了输入性通胀压力。
　　供应：我国进口铜精矿现货TC跌至-125美元/吨附近，达到历史极值。尽管巴拿马矿审计合规，但复产预期落空；刚果及蒙古矿端扰动频发。国内CSPT组织联合减产约束趋严，矿端刚性约束进一步凸显。二季度末部分冶炼厂开启月度检修，加之CSPT的主动控产，开工情况或将有所回落，此外原料供给的偏紧亦在一定程度上抑制冶炼厂释放产能，故国内精铜供给量或将有所收敛。随着美国铜关税评估节点临近，部分炼厂提前布局出口以缓解国内库存，全球铜流向面临再平衡。
　　需求：传统消费仍处淡季，全国进入高温多雨天气及地产链拖累导致基建与建筑用铜需求放缓。家电进入需求淡季排产量不断下降，乘用车零售同比明显下降，下游以刚需逢低补库为主。不过新能源及AI算力需求向好，预计2026年下半年新能源车、储能需求有望进入旺季，市场在绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振铜在电力和建筑行业的额外需求。
　　库存：全球铜库存区域分化显著,非美现货持续偏紧，COMEX库存维持高位。
　　观点：宏观方面，美联储主席释放强烈鹰派信号，利率预测中值显著上移。全球央行同步紧缩，流动性边际收敛。美伊首轮高级别谈判达成阶段性共识，但地缘局势仍具脆弱性。国际油价抹去战时涨幅并延续回调，缓解了输入性通胀压力。行业方面，我国进口铜精矿现货TC跌至历史极值，国内CSPT组织联合减产约束趋严，矿端刚性约束进一步凸显。二季度末部分冶炼厂开启月度检修，加之CSPT的主动控产，开工情况或将有所回落，此外原料供给的偏紧亦在一定程度上抑制冶炼厂释放产能，故国内精铜供给量或将有所收敛。传统消费仍处淡季，全国进入高温多雨天气及地产链拖累导致基建与建筑用铜需求放缓。家电进入需求淡季排产量不断下降，乘用车零售同比明显下降，下游以刚需逢低补库为主。不过新能源及AI算力需求向好，预计2026年下半年新能源车、储能需求有望进入旺季，市场在绿色转型、电气化以及人工智能行业有助于提振铜在电力和建筑行业的额外需求。预计本周铜价仍偏弱震荡。
　　策略：中线多单仍可持有，等回调企稳再加仓，沪铜2608参考支撑位98000-100000元/吨。