基本面观点
　　回顾：上周大盘冲高回落，最终收跌；四大指数多数下跌，仅仅中证500指数小幅上涨。
　　风格指数方面，除成长风格指数小幅收涨外，其他风格指数全线下跌。申万行业方面，上周申万行业绝多数下跌，其中有色金属、汽车、钢铁、商业贸易等板块领跌，跌幅超过5%；仅仅建筑材料、电子、非银金融、化工板块上涨。
　　经济：2026年5月制造业PMI为50%，较上月继续回落0.3个百分点；非制造业PMI为50.3%，较上月上升0.7个百分点。从分项来看，5月制造业PMI供需双弱，特别是新出口订单下降幅度较大；出厂价格和原材料价格大幅回升后连续回落。此外，中长期信贷增长率由2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，然后一直震荡回落，截止2026年5月，连续32个月回落后2月首次回升后继续回落至4.59%。
　　估值：上证指数估值为17.2457，上轨值为15.91；处于2010年以来的92.76分位数，估值仍处于2010年以来相对高位。但业绩上升，估值会下降。创业板估值相对低位，上证指数估值仍处于较高位。
　　资金面：
　　融资融券方面，2024年净流入2748亿；2025年净流入6700亿；截止6月25日，2026年净流入4860亿，其中前五个交易日净流入792亿。
　　2025年新备案规模4879亿，2026年新备案规模增加2413亿。1月277亿，2月增加619亿，3月增加823亿，4月增加644亿。私募证券投资基金规模2025年增加18674亿，2026年增加7659亿，其中1月增加1823亿，2月增加891亿，3月增加1031亿，4月增加3913亿，目前总规模为7.8463万亿。
　　2026年第一季度险资持有A股股票市值增加1025亿，市值环比增加2.74%，同期沪深300指数-3.89%。
　　2025年四季度国家队市值大幅增加，而2026年一季度证金公司大幅减持10.27%，基本没变化，而同期沪深300指数下跌3.89%。
　　2026年第一季度中长期A股市值减少3856亿，其中国家队减少了5049亿。
　　截止3月31日，2026年一季度新成立股票型基金份额为712亿；新成立的混合型基金份额为1097亿，1月份明显放量。
　　在2025-04-07到2026-6-26中，ETF规模减少14552亿元；截止6月26日，今年ETF资金大幅净流出16657亿。
　　策略观点与展望
　　上周五大盘低开低走，大幅下跌，量能放大。个股板块几乎全线下跌，强势板块TMT领跌，市场情绪进一步走弱，盘面表现较弱，大盘或震荡反复。随着美联储加息预期变化，市场担扰情绪上升，特别是前期大幅上涨的并对利率较为敏感的TMT板块形成较大压力，交易拥堵会进一步使得个股跌速加快。短期盘面表现较弱，风格转化不易，资金面方面，ETF继续大幅净流出，中期反弹或难于上攻前高，预计大盘或宽幅震荡反复。
　　操作上，建议短线轻仓交易，设好止损止盈；期权上，牛市价差策略平仓，短线交易，供参考。
　　风险因素：1、美联储加息缩表；2、关税风险；3、地缘政治。