宏观：美联储新任主席沃什首秀释放强烈鹰派信号，FOMC声明大幅精简且取消前瞻指引，利率预测中值显著上移。全球央行同步紧缩，流动性边际收敛。美伊首轮高级别谈判达成阶段性共识，但地缘局势仍具脆弱性。国际油价抹去战时涨幅并延续回调，缓解了输入性通胀压力。
　　供应：几内亚铝土矿出口管制预期尚未落地，山西因安全环保检查部分氧化铝厂面临停产压产，且海外矿企发运缩减持续扰动原料供应，支撑氧化铝底部价格；国内氧化铝产能释放节奏加快，新投项目陆续贡献产量，供应过剩格局未改。冶炼端国内电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限，供应端弹性不足。海外美伊达成和平协议，但中东等海外铝供给端恢复周期较长，且受到能源供给影响，新增产能或不及预期。
　　需求：海外欧美补库需求尚可，汽车轻量化、电力、储能建设用铝增加；东南亚、非洲等“一带一路”共建国家和地区基建与电力需求呈刚性。国内传统建筑、光伏领域排产走弱，但新能源车、储能及AI数据中心用铝需求高增，成为支撑消费韧性的关键。
　　库存：市场需求仍有支撑，预计中下旬国内需求收缩，铝锭社会库存预计维持缓慢去库。
　　观点：几内亚铝土矿出口管制预期尚未落地，国内氧化铝产能释放节奏加快，新投项目陆续贡献产量，供应过剩格局未改。冶炼端国内电解铝运行产能已触及天花板，云南丰水期复产增量有限，供应端弹性不足。海外美伊达成和平协议，但中东等海外铝供给端恢复周期较长。海外欧美补库需求尚可，汽车轻量化、电力、储能建设用铝增加；东南亚、非洲等“一带一路”共建国家和地区基建与电力需求呈刚性。国内传统建筑、光伏领域排产走弱，但新能源车、储能及AI数据中心用铝需求高增，成为支撑消费韧性的关键。不过当前商品市场整体调整，预计沪铝仍低位偏弱震荡。
　　策略：适当短空，沪铝2608参考压力位24000-24500元/吨。