投资要点：
　　长征十号乙火箭瞄准7月10日至7月13日窗口发射，回收技术有望迎来突破。据（FAA）官网NOTAM（航行通告）平台最新航警信息显示，北京时间7月10日13:00至7月13日17:00期间，北纬15°15′至16°07′、东经114°00′至114°43′之间的海域上空将有中国执行的未燃烧火箭残骸坠落。经综合分析，本次航警涉及的发射任务应为长征十号乙运载火箭发射任务。长征十号乙火箭由中国航天科技集团一院抓总研制，为两级5米直径无助推火箭，一子级使用液氧煤油发动机，二子级使用液氧甲烷发动机，200公里LEO轨道回收状态运力不小于16吨，旨在打造低成本、可复用的大型商业运载火箭，服务空间站低成本货运、卫星互联网组网等任务。相比长十甲，长十乙主要改进是降低成本，提高商业竞争力，而长十甲需要载人，各种冗余保障功能会多一些。
　　十五五期间，我国商业航天产业化有望加速。十五五规划明确指出加快航空航天等战略性新兴产业发展，1）商业航天领域，推进大功率能源系统、通用星载计算机和箭体结构轻量化、星箭联合设计、可重复使用运载等技术攻关，提升星箭产品规模化生产和商业航天发射能力。加强太空主动防御、群体智能操控等技术研发应用，提高太空安全态势感知和风险防范能力。2）卫星互联网领域，统筹推进卫星互联网星座建设，提升发射测控保障和安全防护能力，加快卫星互联网和北斗在重点行业、大众消费等领域规模化应用和国际化推广。强化多用户需求统筹协调，推进遥感卫星共建和数据共享共用，构建空天地一体、通导感算融合的综合服务体系。
　　我们认为十五五期间，随着可重复回收火箭、低成本商业卫星等技术的不断成熟，我国商业航天产业化有望加速，建议关注商业航天产业链相关标的。投资推荐：1）总装：中航沈飞中航西飞、洪都航空；2）分系统：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子、电科蓝天、国科军工、航天南湖、高德红外；3）元器件：中航光电、紫光国微、振华科技、航天电器、陕西华达、智明达、国博电子、睿创微纳、长盈通、锐科激光；4）材料与加工：中航高科、中航重机、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份、佳驰科技、航亚科技、航宇科技。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航成飞；2）元器件：鸿远电子、火炬电子；3）材料与加工：西部超导。
　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。