汽车基本面和股价逐步步入底部。1）内需：6月延续了-20%左右的同比降幅，随进入三四季度，受基数影响，降幅预计将逐渐收窄，未来随M1增速的周期变化，增速再逐步上行。2）原材料：2-3季度将集中体现今年以来的原材料涨价和年降对冲影响，但明年随锂矿产能开出，核心原材料价格或将回落。3）出口：延续高增，全年数据不断上修，欧盟政策调整将刺激短期数据、加速中系车海外建厂进度。4）估值：2Q25末到1Q26，板块主要杀EPS，近期市场风格影响，板块主要杀估值，考虑基本面逐步触底，估值也有望逐步触底。
　　投资建议：
　　1、整车：依然围绕电车出海，等待布局机会，行业出口数据有望持续超预期，继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，近期估值皆大幅回落。江淮汽车本周S800典藏大观上市，两款MPV开启预售，由于市场风格变化，事件催化力度较之前减弱，接下来主要看8月上市后MPV实际订单与交付，建议关注股价稳定后的布局机会。
　　2、汽零：①机器人：多月调整+临近下半年T量产时间节点有望带动板块反弹，全年主线量产逻辑不变，建议珍惜当前底部布局机会，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、星宇股份、福达股份、浙江荣泰、敏实集团，建议关注铁流股份、双林股份、豪能股份。②AI/智驾：当前板块估值处于历史低位，比亚迪智能化兜底推出后有望逐步提升城区NOA使用率、后续FSD入华推进亦有望成为板块系统性情绪修复的潜在催化剂，推荐地平线机器人（PS不到10倍）、禾赛（物理AI预计Q2贡献收入），建议关注速腾聚创（比亚迪激光雷达核心供应商）、小马智行、文远知行、千里科技。③AIDC液冷：全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份。
　　3、重卡：油价继续下探，亚非地区需求有望恢复，内销表现依然不弱，继续重点推荐中国重汽，AIDC继续推荐潍柴动力、银轮股份，建议关注动力新科、天润工业。
　　一、行业数据
　　5月乘用车批发、零售销量同比下滑、环比增长。5月乘用车批发225万辆，同比-4.2%，环比+5.8%，狭义乘用车批发223万辆，同比-4.3%，环比+5.6%；国产乘用车零售148万辆，同比-19.7%，环比+9.4%；乘用车出口销量81万辆，同比+73%，环比+1.8%；估算库存变动-3.9万辆，同比-7.8万辆，环比-1.7万辆。
　　6月下旬行业折扣环比下降（油车为主）。折扣率9.4%，同比-1.0PP（6/25），环比-0.1PP（6/10）。折扣金额环比下降：折扣金额21803元，同比-1123元（6/25），环比-168元（6/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：WEY-5.5PP、广汽乘用车-1.8PP、哈弗-1.4PP、长安启源-1.3PP、上汽大众-1.1PP。
　　截至2026年6月26日，
　　1)碳酸锂：2Q26均价17.25万元/吨，同比+164%、环比+12%；最新15.25万元/吨，较上周末-8.80%；
　　2)冷轧普通薄板(截至6月12日)：2Q26均价4004元/吨，同比-1%、环比+1%；最新4017元/吨，较6月5日+0.22%；
　　3)铝：2Q26均价2.43万元/吨，同比+20%、环比+1%；最新2.29万元/吨，较上周末4.15%；
　　4)铜：2Q26均价10.31万元/吨，同比+32%、环比+2%；最新10.16万元/吨，较上周末-3.38%；
　　5)天然橡胶：2Q26均价1.73万元/吨，同比+20%、环比+17%；最新1.66万元/吨，较上周末-6.28%；
　　6)钯：2Q26均价346元/克，同比+31%、环比-20%；最新286元/克，较上周末-11.04%；
　　7)铑：2Q26均价0.23万元/克，同比+62%、环比-16%；最新0.19万元/克，较上周末-5.93%；
　　8)聚氯乙烯PVC：2Q26均价0.50万元/吨，同比+4%、环比-1%；最新0.45万元/吨，较上周末-3.35%；
　　9)纯碱：2Q26均价1189元/吨，同比-7%、环比-2%；最新1096元/吨，较上周末-2.75%；
　　10)天然气：2Q26均价0.59万元/吨，同比+32%、环比+42%；最新0.61万元/吨，较上周末-3.80%；
　　11) 95#汽油(截至6月20日)：2Q26均价9.49元/L，同比+11%、环比+8%；最新8.93元/L，较6月10日-0.61%。
　　12) DRAM:DDR5：2Q26均价40.97美元，同比+633%、环比+10%；最新价格46.73美元，较上周末+1.59%。
　　13) DRAM:DDR4：2Q26均价65.15美元，同比+1185%、环比-5%；最新价格68.25美元，较上周末+1.64%。
　　14) NANDFlash(截至6月15日)：2Q26均价21.03美元，同比+310%、环比+126%；最新价格28.18美元，较6月8日+6.17%。
　　二、行业要闻
　　1) 6月23日，国务院新闻办举行“全链条扩大汽车消费”新闻发布会，商务部、工信部等多部门推出培育汽车后市场消费17条、汽车流通消费改革试点40城、智能网联新能源汽车“十五五”规划等系列举措。（财联社）
　　2) 6月24日，乘联分会数据显示，6月1-21日全国乘用车零售91.3万辆，同比下降23%、环比增长7%。其中新能源零售58.3万辆，同比下降10%、环比增长11%；今年以来累计零售801.2万辆、同比下降20%，6月零售环比走强但仍承压。（财联社）
　　3) 6月25日，零跑旗舰MPV