重要数据
　　2026-06-26沪锌主力合约收盘于23945元/吨，波动-0.27%，LME价格收盘于3500.0美元/吨，波动0.02%。华东地区现货价格23730元/吨，对主力合约升贴水-15元/吨，环比变化+15元/吨，广东地区现货价格23725元/吨，对主力合约升贴水-65元/吨，环比变化+10元/吨，天津地区现货价格23685元/吨，对主力合约升贴水-60元/吨，环比变化+10元/吨。LME（0-3）升贴水6.98美元/吨，环比变化+0.53美元/吨。
　　供应：2026-06-26SMM国产锌精矿周度加工费-200元/金属吨，周度环比波动0元/吨，进口锌精矿周度加工费指数-77.50美元/干吨，周度环比波动-5.74美元/干吨，锌精矿进口盈亏-1527.79元/吨。
　　消费：镀锌企业开工率51.53%，环比变化-5.19%，压铸锌合金开工率47.66%较上周变化-4.48%，氧化锌企业开工率54.12%较上周变化-1.43%。
　　库存：根据SMM统计，截至2026-06-25，SMM七地锌锭库存总量为27.59万吨，较上周同期变化+0.79万吨；仓单库存118226吨；LME锌库存121300吨。
　　利润：截至2026-06-26，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-3946元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为1425元/吨，周度环比变化25元/吨，叠加副产品收益后亏损800元/吨左右。
　　策略分析
　　美元指数走强突破近期新高对商品价格形成压力，但除此之外基本面并无过多变化，或可说仍有部分因素向利多转变。海内外矿端TC仍处于下滑通道不改，海外最低中标价格已经降至-140~-130美元/干吨，国产矿TC保持平稳，目前国内对低TC进口矿接受度以及较低，矿端对锌价的支撑依旧存在，进一步利多扰动的干扰依旧存在发生的可能，玻利维亚运输尚未恢复。国内冶炼厂原料库存处于较低水平，冶炼厂对矿端依旧存在采购的积极性。此外随着中东预期的好转硫磺价格开始高位回落，硫酸价格进一步上涨概率降低甚至不排除下跌的可能，当前冶炼厂综合加权亏损已经扩大至800元/吨，弱硫酸价格回落冶炼厂将进一步面临亏损扩大的压力，后期冶炼检修概率增加。消费方面显现出季节性淡季走势，下游开工率环比回落，库存小幅走高，当前淡季缺乏突破上涨驱动力，但宏观情绪引发的价格回调仍具备买入保值性价比。
　　风险
　　1、海外矿山预期外扰动2、国内消费复苏不及预期3、流动性变化超预期。