本期投资提示：
　　投资分析意见：股价表现看，板块自5月来持续下跌，我们认为市场的交易性因素是主要原因，筹码在加速出清。当前位置，优质个股估值的吸引力和股息率显著提升。维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。白酒板块维持判断，我们认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，二季度以来茅台批价保持坚挺并对部分产品提价。行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、金徽酒等。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注天味食品、三元股份、东鹏饮料。
　　白酒板块：6月27日茅台批价散瓶1630元，周环比持平，整箱批价1650元，周环比涨5元，精品茅台2340元，周环比降10元，15年茅台4250元，周环比降40元。五粮液批价约750元，周环比降40元；国窖1573批价约830元。二季度以来白酒整体需求偏弱，商务消费频次和用酒量预计仍在趋势性减少，五一和端午大众宴席场景亦恢复有限。企业表现分化，茅台二季度价格和动销稳定，五粮液5月初价格出现小幅回升，但随后价格回落，最新批价750元左右，关注公司后期明确的量价策略。从全年维度看，尽管二季度基本面继续承压，但我们认为股价的大幅调整已对悲观情形充分定价，积极因素正在积累，1、茅台价格企稳，表现好于年初预期，目前稳定在1600元以上；2、25Q4和26Q1白酒公司报表压力加速释放；3、6月开始同比基数走低，预计Q2白酒公司报表同比将分化改善；4、公司股息率进一步提升。
　　大众品板块：行业已呈现结构性改善，具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。26年重点关注餐饮供应链相关的调味品/复合调味品/速冻食品，推荐安井食品、海天味业(H)，关注天味食品。乳业26年供需格局有望进一步优化，低温奶和深加工产品具备结构性增长空间，上游牧业供需关系进一步优化，奶价有望在下半年迎来上行周期，推荐伊利股份、新乳业，关注优然牧业、现代牧业、三元股份。本周天味食品公告，拟收购湖南坛坛香60%股权，切入湘式复合调味料赛道，进一步完善复合调味品业务布局，坛坛香食品销售“坛坛乡”品牌的剁辣椒产品，品牌已有超20年历史，工厂位于湖南浏阳，同时在山西忻州、山东曹县拥有辣椒原料基地，2025年全年营收/净利润分别为3.05/0.59亿。预计本次收购将在品类和渠道上为双方带来协同，天味将借此收购进一步完善复合调味料品类的覆盖版图。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。