投资建议：1、白酒：酒企股东大会释放理性信号，当下底部勾勒清晰，基本面与情绪面有望逐季迎来环比改善，中长期看当下估值已具备较高性价比，建议从出清领先+动销良性+份额提升把握投资机遇：1）首推行业龙头、变革先锋：贵州茅台；2）关注供给出清与份额提升：迎驾贡酒、五粮液等；3）关注：山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业。2、大众品：中报业绩预告陆续披露，百润业绩超预期，新鲜零食布局加速，绝味发布激励计划，建议自下而上把握三条主线：1）餐饮与乳制品复苏链：大餐饮链改善有望贯穿全年，乳制品等β弱修复可期，重点推荐安井食品（A+H）、海天味业（A+H）、燕京啤酒、新乳业、伊利股份，建议关注重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、巴比食品、宝立食品、三元股份、蒙牛乳业、仙乐健康等；2）零食：新鲜零食业态出新正向催化，零食量贩渠道龙头势能延续、产品型公司改善积极，重点推荐：鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子、西麦食品等，建议关注有友食品、卫龙美味、好想你等；3）自上而下α或改善逻辑清晰：重点推荐莲花控股、H&H国际控股、泉阳泉、百润股份等，建议关注农夫山泉、东鹏饮料、安琪酵母等。
　　白酒：五粮液、古井股东大会释放稳健信号，白酒筑底趋势渐明、优选出清龙头。本周五粮液、古井贡酒召开2025年年度股东大会，当下酒企管理团队均以坦诚务实的坦度直面当下消费场景、渠道建设、产品结构等经营压力，同时对白酒行业周期已形成统一共识，白酒行业目前处于深度调整周期、结构分化加剧但中长期龙头价值不变，对行业发展及公司自身经营预期保持稳健、务实。1）五粮液本次股东会选取邓敏为第七届董事会董事长，新董事长提出坚守品牌兴企、品质立企、主业深耕、人才强企、渠道共生五大坚守，战略基调明确长期主义+系统精细管理，渠道端持续优化市场营销策略，产品端稳固第八代五粮液价格基本盘，以年轻化低度产品、海外、新场景等作为增量曲线，股东回报通过分红+回购承诺配套集团增持、常态化分红规划来强化市值托底。2）古井在股东会中明确产品层面古20优化市场价格、稳定价盘，古5、古8夯实百元塔基大盘，区域层面持续深耕苏豫皖、长三角核心市场，省外新市场培育周期3-5年；渠道层面转向C端运营、落地“三通工程”、考核标准转为终端开瓶动销率，春节旺季渠道库存去化后整体渠道库存可控。我们认为当下正值酒企股东大会窗口期，后续稳健与理性信号有望持续释放，当下行业已充分认知短期调整阵痛、放弃粗放放量，持续稳价去库、深耕C端、优化结构，同时通过加大分化、股东增持、推进回购等方式强化资本市场信心，目前白酒板块持仓比例、估值水平均同步迎来历史底部，当下股价已清晰勾勒出底部区间，短期资金与风险偏好切换有望带动估值修复，后续建议重点观察旺季动销修复情况，中长期基本面有望迎来逐步改善、龙头配置价值凸显。
　　啤酒饮料：5月中国啤酒产量同比下降6.2%，百润26H1业绩超预期。1）啤酒板块：根据中国国际啤酒网，26年1-5月中国规模以上啤酒企业产量1535.9万千升，同比增长0.8%，其中26年5月中国啤酒产量342.5万千升，同比下降6.2%。百润股份预计26H1归母净利润为4.65亿元4.90亿元，同比增长19.51%-25.94%；扣非净利润为4.38亿元-4.60亿元，同比增长22.99%-29.17%；其中26Q2公司预计实现归母净利润2.49亿元-2.74亿元，同比增长19.71-31.73%；扣非净利润2.29亿元-2.51亿元，同比增长28.65-41.01%。当前世界杯持续开赛，旺季延续，叠加餐饮修复趋势确立，我们预计26Q2在餐饮低基数下啤酒消费场景有望迎来顺势改善，演绎餐饮复苏传导、优质龙头率先修复的逻辑，建议优选大单品贡献强α的燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置龙头及高股息标的重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。2）饮料板块：维他奶国际公布2025-2026年完整财年业绩，全年营收60.61亿港币，同比-3%；净利润2.74亿港元，同比+17%。饮料行业竞争激烈，各厂商持续推出新品，卡位布局餐饮、冰柜、量贩等渠道，同时成本端PET原材料面临较大上涨压力，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
　　食品：新鲜零食布局加速，绝味发布激励计划。本周长沙召开新鲜零食论坛，行业参与玩家正快速繁荣，扩店正快速进行，但新鲜零食面对“短保、规模、低价”不可能三角，路径选择及战略规划尤为重要。后端供应链层面，几多全锚定后端自有供应链建设，绝味绝洽基于“工厂集群+冷链日配”构建新鲜零食供应体系。绝味发布2026年股权激励计划，拟向董事高管及核心骨干152人授予股票期权3300万份，占公司总股本的5.45%。其中首次授予80%，预留授予20%，首次授予部分行权价格为9.27元/股，不低于草案公布前20个交易日均价的80%。考核目标锚定2026-2028年营收同比增速不低于6%，或利润目标分别扭亏、同比增长不低于6%、同比增长不低于6%。
　　风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。