周期研判：供应担忧施压锂价，钴市低位僵持。锂板块：锂价快速回落，刚需补库支撑15万元/吨附近价格。期货端：无锡盘2609合约周度跌14.15%至15.05万元/吨；广期所2609合约周度跌14.31%至15.02万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周四价格为2219美元/吨，环比上周五下降224美元/吨；锂盐：碳酸锂与氢氧化锂价格明显下行，下游在15万元/吨附近逢低采购积极，但供应增量与矿端压价情绪仍压制价格表现。钴方面：电钴承压下行，钴盐低位僵持等待需求验证。
　　商品大盘弱势，供应端情绪发酵压制锂价回落。本周锂辉石价格成交重心随碳酸锂快速回落而下移，锂盐价格下跌压制矿端情绪，盐厂原料端压价意愿增强。碳酸锂方面，本周现货价格延续震荡下行，市场呈现“上游挺价惜售、下游逢低采购”的格局。价格跌至15万元/吨附近后，下游备库积极性明显提升，带动询价及成交回暖；但供应端产量小幅增长，锂辉石新增产能爬坡带来增量，价格整体仍承压。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升0.92%、周度库存量环比下降0.86%。供给端多空信息交织，海外方面，津巴布韦明确不延期锂精矿出口禁令，国内方面，市场对上周枧下窝锂矿取得预审意见书后的复产预期继续发酵。需求端，2026年7月国内锂电总排产环比增5.6%，在淡季依旧延续可观增长。我们认为，当前行业虽然供应预期差收窄，但下游需求仍具增长承托，锂价在供给实质释放前仍将多空博弈，在高位反复。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为15.25 -15.85万元/吨，均价较前周下降7.43%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为13.90-14.48万元/吨，均价较前周下降7.18%。
　　电钴承压下行，钴盐低位僵持等待需求验证。中间品方面，本周钴中间品价格震荡运行，主流报价维持25.5美元/磅附近，但下游冶炼厂采购心态偏谨慎，部分买盘意向价低于25美元/磅；同时随着中资矿企陆续增加发运，后续到港量或缓慢上升。电解钴方面，价格延续偏弱运行，冶炼厂报价下调至38.5万元/吨，盘面持续承压，下游观望情绪仍强，仅部分磁材企业在低位少量补库。钴盐方面，硫酸钴价格继续缓慢下移，回收冶炼厂及贸易商低价报价下探至8.0-8.1万元/吨；氯化钴和四氧化三钴市场极度清淡，但部分企业出货压力已阶段性释放，报价开始趋稳，后续仍需观察7月需求及价格方向。根据SMM数据，上周电解钴价格为37.70-38.25万元/吨，均价较前周下降3.58%。
　　磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.66-5.78元/吨，均价较前周下降4.42%。三元材料622价格为17.92-18.20万元/吨，均价较前周下降2.27%。
　　投资建议与投资标的
　　短期来看，碳酸锂价格快速回落后，下游在15万元/吨附近逢低采购明显改善，对价格形成一定支撑。我们认为，考虑供给未实质释放，短期碳酸锂价格在高位有反复，但考虑津巴布韦矿到港节奏，以及枧下窝锂矿复产计划，碳酸锂价格三季度有一定回落风险，三季度中枢价格预计下移。钴板块方面，电钴与钴盐价格仍处弱势调整阶段，当前需求尚未明显修复。
　　风险提示
　　新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。