1.逻辑分析
　　宏观：美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平；核心PCE同比上涨3.4%，符合市场预期。美国初请失业金人数减少1.2万至21.5万人，低于经济学家此前预测的22.5万。
　　现货方面：铝现货升水0元/吨，库存减3.7万吨。
　　消息面：国际铝业协会（IAI）数据显示，2026年5月份全球原铝产量为615.0万吨，去年同期为566.2万吨。预计5月中国原铝产量为382.6万吨，前一个月为367.8万吨。据海关总署数据显示，2026年5月中国氧化铝进口43.85万吨，环比下降28.11%，同比增加549.63%；5月中国氧化铝出口28.33万吨，环比下降45.19%，同比增加36.33%；氧化铝净进口量为15.52万吨，环比增加66.70%，同比下降210.62%。国家统计局公布的最新数据显示，中国5月氧化铝产量为734.70万吨，同比增加0.50%。
　　2.操作建议
　　几内亚或出台铝土矿开采管理措施，叠加几内亚雨季到来，铝土矿供应减少。国产铝土矿受山西焦煤相关事件波及，短期内山西、河南等主产区矿山开工受到一定影响。4月进口铝土矿环比同比均减少，氧化铝原料供应减少。美伊达成停战协议，海外铝价快速回落。LME铝现货升水高位回落，国内铝精废价差有所回升，国内电解铝开工保持高位，库存偏高，现货贴水偏高。下游需求淡季转弱，氧化铝利润较低，企业减产，建议关注氧化铝铝合金价差交易机会。观点仅供参考。
　　3.风险提示
　　美元剧烈变动，战事事态扩大，油价剧烈波动。