本周天胶冲高回落，丁二烯橡胶承压下行。主力合约RU2609上涨220元至17785元/吨，累计上涨1.25%；NR2608上涨305元至15475元/吨，累计上涨2.01%；BR2607下跌425元至12955元/吨，累计下跌3.18%。
　　天然橡胶。终端需求结构分化。乘联分会初步统计显示，4月全国乘用车市场零售量为140.6万辆，同比下降20%，较上月同期下降15%。今年以来累计零售量为562.8万辆，同比下降18%。另一方面，根据第一商用车网初步掌握的数据，2026年5月份，我国重卡市场共计销售10.3万辆左右，环比今年4月下降12%，比上年同期的8.9万辆上涨约16%，为最近五年来5月份销量的历史新高。天胶贸易环节去库，上游海外泰国原料价格偏坚挺，国内产区原料价格偏弱，RU较NR的升水或进一步收窄。
　　丁二烯橡胶。原料丁二烯高位回落，港口库存处于较高水平；顺丁橡胶加工利润持平，周开工率继续回升，至70%。另一方面，期货老仓单将于6月底到期，到期后不可再注册，期货仓单持续注销；绝对价格已回落至中东冲突前水平，基差中性。BR建议观望为主或短线操作。观点供参考。
　　2.风险提示
　　（1）天胶：产区物候；（2）合成胶：装置意外开停工；（3）主要供需区域供应链稳定性；（4）国内外宏观、产业政策等。