1.逻辑分析
　　宏观：世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告称，受伊朗战争冲击影响，预计2026年全球经济增长率将从去年的2.9%放缓至2.5%。美国5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高，核心CPI同比上涨2.9%，创2025年9月以来新高。美国5月非农就业人口新增17.2万人，远超市场预期的8.5万人。
　　现货方面：铝现货升水-50元/吨，库存减3.5万吨。
　　消息面：全球最大铝土矿生产国几内亚计划于6月宣布改革措施，对铝土矿实施出口管控，以提振价格。几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一。五部门启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。2026年起，对钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等九大重点高耗能行业开展全面改造。到2028年底仍未达到能效标准的产能，将按照规定依法淘汰关停。据SMM消息，山西地区某氧化铝企业近期生产出现阶段性调整。据市场了解，此次调整影响运行产能约200万吨。
　　2.操作建议
　　几内亚或出台铝土矿开采管理措施，铝土矿供应可能受限。美伊达成停战协议，海外铝价快速回落。4月进口铝土矿环比同比均减少，氧化铝原料供应减少。LME铝现货升水高位回落，国内铝精废价差有所回升，国内电解铝开工保持高位，库存偏高，现货贴水偏高。下游需求淡季转弱，美伊谈判达成，外强内弱格局延续，建议关注氧化铝铝合金价差交易机会。观点仅供参考。
　　3.风险提示
　　美元剧烈变动，战事事态扩大，油价剧烈波动。