报告导读：
　　我们的观点：旧作花生受到基层货源余量有限而离新作花生大量上市仍有数月时间而受到支撑，新作花生因播种面积预期减少且种植成本有所抬升预期偏强，如果叠加天气扰动，价格预期偏强。
　　我们的逻辑：旧作花生价格存在一定支撑。旧作余量角度，我们认为国内花生到新季上市前大概率不会存在供需偏紧情况，基层余量同比去年基本持平，主要关注东北区域价格变化，经过前期探底以及对新作有一定供应收缩预期，旧作花生价格下方空间有限。新作花生供需边际有收紧预期，关注天气带来的影响。受种植利润影响，26/27年度花生播种面积有减少预期，主要关注河南麦茬花生面积减少情况。我国花生年度单产变化幅度较大。如果东北地区高单产得以延续则花生供需矛盾将减弱，如果主产区天气出现扰动，东北区域则容易面临扩面积但降产量格局。叠加河南减面积，花生供需矛盾将显现。因此今年市场对主产区天气关注度将较前两年提升，价格波动将放大。
　　投资展望：2026年下半年，我们认为花生价格波动区间为8100-9000元/吨，核心区间为8200-8800元/吨。策略上，推荐逢低做多为主。
　　主要风险点：面积减幅不及预期，单产超预期增加。