【行情复盘】周四国债现券收益率分全面下行。国债期货主力合约相应均为上涨走势。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行90亿元，发行数量3只，净融资额-510亿元。利率债净融资额回升，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性3225亿元，短端资金成本小幅下降，但月末前仍需关注跨越资金面波动。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济供需改善放慢、再通胀步伐延续，外需维持强势。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济延续稳中有升态势，通胀暂时维持高位。美国联邦基金利率期货隐含美联储年内加息预期下降至140%左右。美债收益率明显回落，美元指数继续震荡上行。人民币汇率连续走弱后反弹。地缘政治风险无增量变动，国内风险偏好下降为主。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀利空则不变。国内货币和财政政策暂无增量利多影响，海外政策潜在利空不变。地缘政治风险缓和影响或已消化。汇率暂无增量影响。资金面利空减弱，但偏紧情况尚未彻底缓解，临近月末仍需警惕利空影响。债券净供给利空暂时下降。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债再现上行走势，暂时维持观望，仍有持仓则需要注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差变动暂不明显，IRR方面也无明显机会。跨期方面，TL当季-次季、次季-隔季合约价差分别低于5%、高于95%历史无套利区间。曲线方面，期限利差再度回落，可持有做陡曲线头寸并维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.300-109.400，支撑108.720-108.620；TL压力114.37-114.67，支撑112.83-112.53。