报告要点
　　铁矿石大矿长协谈判和澳洲港口存在罢工扰动预期,盘面价格低位企稳。山西安监保持严格，焦煤产地复产进程较慢，焦煤现实端仍旧健康，焦炭九轮提涨开启，盘面估值较现货价格贴水背景下低位修复。整体而言，钢材终端需求支撑力度偏弱，钢厂利润持续收缩,叠加北方环保限产预期存在扰动，短期铁水见顶预期偏强，同时铁矿石库存压力居高不下，海运费出现回落，限制板块上方空间，但焦煤供应恢复仍旧偏慢,焦炭第九轮提涨落地概率较强，铁矿石供给端存在扰动，板块继续下跌空间有限,短期板块预计震荡运行，后续继续关注矿端以及钢厂端供给政策扰动。
　　摘要
　　铁矿石大矿长协谈判和澳洲港口存在罢工扰动预期，盘面价格低位企稳。山西安监保持严格，焦煤产地复产进程较慢，焦煤现实端仍旧健康，焦炭九轮提涨开启，盘面估值较现货价格贴水背景下低位修复。整体而言，钢材终端需求支撑力度偏弱，钢厂利润持续收缩，叠加北方环保限产预期存在扰动，短期铁水见顶预期偏强，同时铁矿石库存压力居高不下，海运费出现回落，限制板块上方空间，但焦煤供应恢复仍旧偏慢，焦炭第九轮提涨落地概率较强，铁矿石供给端存在扰动，板块继续下跌空间有限，短期板块预计震荡运行，后续继续关注矿端以及钢厂端供给政策扰动。
　　1．铁元素方面:尽管铁矿仍然维持宽松预期，但短期年中发运冲量逐渐进入尾声，进入7月以后供应压力预计边际转弱，同时梅雨季对终端需求的压力逐渐缓解，铁矿供需边际改善，短期价格预计震荡运行，中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，观望等待铁矿逢高做空的机会。废钢到货预计暂稳，长流程及短流程需求预计仍将维持高位，基本面矛盾有限，预计短期跟随成材震荡运行。
　　2．碳元素方面:短期来看成本端焦煤价格上涨将带动焦炭价格偏强运行，现货仍有继续提涨预期，盘面短期或交易煤矿复产而表现偏弱，但现实端原料持续紧缺，预期盘面仍有上行驱动。沁源地区煤矿虽开启复产，但山西安监保持严格，产地复产进程预期较慢，进口难以完全补充，短期焦煤供应缺口仍较明显，当前盘面估值偏低，预期焦煤仍有上行动力。
　　3．合金方面:化工焦价格走势偏强，但锰矿远期价格趋于下行对成本的拖累作用更为明显，中长期来看锰硅整体成本的支撑力度存疑，同时市场库存高企状态难有明显缓解，盘面上方压力较大，锰硅期价易跌难涨，预计盘面低位运行为主，关注锰矿价格的下调节奏。硅铁供需关系趋向宽松，市场库存压力趋增，09合约期价上行驱动不足，短期预计盘面围绕成本估值附近低位震荡运行，关注厂家综合成本的变化以及市场库存的积累幅度。
　　4.玻璃纯碱:玻璃供应有一定复产预期，需求季节性修复，基本面来看当前供需中性偏宽松，交割逻辑尚远，价格处于底部震荡状态。纯碱供应受短期检修影响，下游需求中性偏弱，基本面来看供需仍旧过剩，但估值短期低位，容易受宏观影响波动。长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　风险因素:“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧(上行风险);关税、出口等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和(下行风险)
　　中线展望:震荡