我们仍旧推荐多头标配IC、IH、铜、铝。同时基于未见完全松动的交易逻辑，建议维持黄金的标配。
　　摘要
　　海外宏观:市场将本次6月FOMC会议标签化为“鹰派超预期冲击”，但我们对此有不一样的意见:我们认为会议反映出的更多是“双向不确定性放大”，态度上鹰鸽的变化其实并不那么显著。市场对于鹰派定价的三大核心锚点:点阵图、模糊的前瞻指引以及对通胀的强硬表述均存在认知偏差。我们认为市场更应关注后续美联储货币政策的不确定性变化，其来源于三点:潜在的资产负债表政策改革、沟通范式转变以及美联储工作组在AI对于经济的潜在影响的研究结果对于货币政策框架的调整。
　　国内宏观:在2026年的陆家嘴论坛上，中国货币政策也迎来了关键性的一跃――将临时隔夜正/逆回购操作利率调整为7天逆回购利率±25BP,利率走廊宽度从70BP收窄至50BP，并从非对称模式转为对称模式。除短端利率走廊机制的改进外，本次还推出了两项流动性工具，分别从离岸与在岸、境外机构与非银机构两个维度，补全了我国货币政策与宏观审慎框架的短板。这些改革举措，均有利于维护我国资金面预期和人民币汇率的稳定。
　　资产观点︰季度维度下，市场交易的两大宏观多头逻辑依旧顺畅:①霍尔木兹海峡局势总体朝着缓和、开放方向发展;②AI产业的发展即将为全球带来新的经济增长引擎。与此同时，大类资产宏观交易的阻力可能在于下半年具备较大不确定性的美联储货币政策框架改革方案。因此，我们认为季度层面上，受经济增长预期驱动，且与AI产业更相关的资产的表现或将继续好于主要由金融条件驱动的资产，故我们仍旧推荐多头标配IC、lH、铜、铝。同时基于未见完全松动的交易逻辑，建议维持黄金的标配。
　　风险提示:1）地缘风险反复;2)国内增量政策和经济修复不及预期;3)全球货币政策超预期收紧。