核心观点
　　事件：
　　6月23日，字节在北京召开FORCE原动力大会，推出豆包大模型2.1，同时预告视频生成模型Seedance 2.5、图像创作模型Seedream 5.0 Pro以及豆包音频生成模型1.0的发布。
　　豆包2.1模型在Coding与Agent能力上积极追赶全球一线。Coding能力目前已成为衡量模型能力最重要的指标，AICoding也是去年以来AI商业化进展最快、规模化较为显著的赛道。此次字节发布的豆包大模型2.1 Pro在多项业界公认编程基准上展现出对标国际旗舰模型的能力：在Terminal Bench评测上与Claude Opus 4.7基本持平，能够在命令行环境中端到端完成完整工程任务；在长程软件开发基准SWE-Pro上，其表现接近GPT-5.5。而在Agent能力上，豆包大模型2.1 Pro在GDPval基准上获得最高分，而工具调用方面，豆包大模型2.1 Pro在MCP-Atlas评测集上全面超越Claude Opus 4.7与GPT-5.5。我们认为，Coding和Agent能力的提升，为豆包系列大模型覆盖高经济价值赛道打下良好基础。
　　多模态模型保持全球领先，期待Seedance 2.5再次为业界提供惊喜。基于视频、图像等领域的数据资源优势，以及对多模态领域的重视，字节在多模态领域持续保持业界领先。此次发布的豆包大模型2.1，在代表图像理解能力的MMMU-Pro等多项榜单上达到全球SOTA，在TOMATO与LVBench等视频时序理解评测中也大幅领先。大会还预告了即将发布的多款模型，其中，Seedance 2.5将单条视频生成拉长至30秒，Seedream 5.0 Pro新增了圈选编辑和多图层分离能力，豆包音频生成模型1.0则实现了角色音色自动推理和影视级音效一次性生成。据了解，Seedance2.0模型发布后受到广泛欢迎，期待Seedance 2.5再次为业界提供惊喜。
　　日均Token消耗量继续维持快速增长，Token定价有所提升体现模型定价分层趋势。大会上，火山引擎总裁谭待公布了一组数据：截至今年6月，豆包大模型日均Tokens调用量达180万亿，过去一年增速超过10倍，与去年12月相比也增长近3倍，体现Token消耗量随着模型性能提升和用户普及而继续维持快速增长。而从定价上，豆包大模型2.1 Pro版每百万Tokens输入6元、输出30元，与2.0 Pro的每百万Token输入3.2元、输出16元有较为明显的提升，与当前业内旗舰模型伴随性能提升不断上调价格一致。
　　投资建议与投资标的
　　我们认为，字节原动力大会的发布模型性能持续提升、Token消耗数据继续保持快速增长，对算力和Token工厂行业带来驱动，相关公司包括润建股份(002929，未评级)、协创数据(300857，未评级)、海光信息(688041，买入)、中科曙光(603019，买入)、亚康股份(301085，未评级)、首都在线(300846，未评级)、智微智能(001339，未评级)、宏景科技(301396，未评级)、东阳光(600673，未评级)、先河环保(300137，未评级)、蜂助手(301382，未评级)、盛视科技(002990，未评级)。
　　此外，豆包模型的迭代也对AI应用的落地起到良好的支撑作用，相关标的包括卓易信息(688258，买入)、汉得信息(300170，未评级)、金山办公(688111，买入)。
　　风险提示
　　行业竞争加剧风险；模型迭代慢于预期风险。