2026年下半年棉市受宏观、产区天气、国内政策库存三重因素共同影响。宏观端扰动显著，且中美贸易局势不明，需求端多空变数较大。全球主产棉区天气分化，美棉长势向好但后期降雨风险仍存；印度面积与单产反向博弈，总产量方向不明；国内新棉长势平稳，但仍需警惕突发灾害天气。国内消费表现向好，新棉上市前若无抛储，商业库存或趋于偏紧，储备棉投放也将随时平抑过快上涨行情。整体而言，宏观面仅加剧短期波动，难以扭转产业紧平衡格局，下半年棉价预计先震荡磨底，后续价格重心稳步抬升。
　　风险：宏观利空，中美贸易摩擦加剧，产量大幅调增，抛储量超预期