核心观点:
　　【行情分析】6月22日焦煤主力合约JM2609开盘1280元/吨，最高触及1285.5元/吨，最低下探至1257.5元/吨,最终收于1275.5元/吨，结算价1271.5元/吨，全天跌幅1.39%。成交量缩至55.39万手，持仓量48.34万手，增仓显示多空分歧加剧。盘面走弱主要受两方面因素驱动:一是山西沁源县第一批六座煤矿复产，引发市场对供给回升的预期;二是焦炭第八轮提涨虽已落地，但市场担忧提涨接近尾声，多头资金集中获利了结。
　　【次日展望】预计6月23日焦煤期货将维持区间震荡。一方面，山西煤矿复产节奏仍偏慢，优质主焦煤结构性短缺问题未解，对价格形成底部支撑;另一方面，蒙古能源行业职工罢工消息发酵，若罢工持续可能影响蒙煤通关量，形成新的上涨催化。需重点关注两点:一是钢厂铁水产量能否维持242万吨高位，二是焦炭第九轮提涨能否顺利推进。若需求端出现负反馈或蒙煤罢工影响有限，期价可能进一步下探;反之，若供给扰动加剧，期价有望反弹。
　　【宏观预期】宏观层面，6月作为全国安全生产月，山西等地安监高压政策预计延续至8月底，覆盖整个用煤旺季。需求端,5月全社会用电量同比增长6.9%创同期新高，夏季高温预期下用电负荷有望继续攀升，对动力煤和焦煤形成联动支撑。此外，厄尔尼诺现象可能导致极端天气频发,进一步推升能源需求。不过，美伊和谈导致油价回落对煤炭板块情绪形成压制，需警惕大宗商品整体回调风险。整体来看，宏观环境对焦煤偏多，但短期受制于盘面获利回吐压力。
　　【风险关注】首要风险是煤矿复产进度超预期。若山西沁源等主产区煤矿复产速度快于预期，供给紧张格局将快速缓解。其次是蒙煤通关量变化，目前甘其毛都口岸日均通关量维持1400车以上高位，若7月那达慕大会期间口岸闭关时间缩短，进口补充将压制国内煤价上涨空间。第三是下游需求负反馈，若钢材消费因南方梅雨季持续走弱，铁水产量见顶回落，将引发焦煤需求收缩。最后是政策调控风险，若发改委等部门持续出台保供稳价政策，可能打断煤价节奏。