【行情分析】铁矿石期货主力合约今日弱势下行，跌幅2.61%，收于747.5元/吨。盘面受海运成本下降、黑色系整体偏弱情绪拖累，铁矿石自身港口库存仍处高位，尽管铁水产量维持高位提供成本支撑，但终端钢材需求进入季节性淡季，高温多雨天气抑制下游施工，叠加钢厂利润承压限制原料采购意愿。普氏62%指数报101.35美元/吨，现货市场成交清淡。
　　【次日展望】预计次日铁矿石期货将延续区间震荡偏弱走势。利空因素在于:一是高温多雨季节来临，螺纹钢、热卷表需持续走弱，钢材库存累积预期，负反馈风险上升;二是美联储议息会议即将召开，尽管市场定价6月维持利率不变概率超98%，但政策声明若释放偏鹰信号，可能压制工业品估值。利多支撑在于:铁水产量仍处高位，对铁矿石刚需形成托底。
　　【宏观预期】宏观层面多空因素交织。国内方面，央行维持适度宽松基调，但总量宽松信号转弱，政策重心向结构性精准发力切换。5月基建投资提供一定托底，但房地产缺乏重磅刺激政策，梅雨季节进一步抑制建筑需求。海外方面，美元指数高位压制大宗商品。地缘政治方面，美伊和平协议框架签署，中东局势降温，霍尔木兹海峡恢复通航预期打压油价，WTI原油跌破80美元/桶，间接降低海运成本。整体宏观环境难以驱动铁矿石走出单边行情，更多跟随成本端宽幅震荡。
　　【风险关注】一是钢厂减产预期兑现风险，若钢材库存持续累积、利润进一步压缩，可能引发主动减产，铁水产量回落将直接打压铁矿石需求;二是宏观政策超预期变化，美联储议息会议若释放明显鹰派信号，或国内出台强力地产刺激政策，均可能引发盘面剧烈波动;三是供应端扰动，山西煤矿安监趋严对焦煤价格形成支撑，若焦煤价格继续走强，可能通过成本利润传导打压铁矿石价格。