贵金属：美联储维持利率但点阵图偏鹰，金价高位震荡
　　本周COMEX黄金下跌0.28%至4,227.90美元/盎司，COMEX白银下跌3.44%至65.78美元/盎司。SHFE黄金上涨2.89%至937.96元/克，SHFE白银上涨3.26%至16,493.00元/千克。
　　本周金银比上涨3.27%至64.28。本周SPDR黄金ETF持仓增加220,277.79金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少723,580.80盎司。
　　周一，美国6月纽约联储制造业指数5.7，预期14，前值19.6。美国5月工业产出月率0.1%，预期0.3%，前值由0.70%修正为0.9%。美国6月NAHB房产市场指数35，前值37，预期36。
　　周二，美国至5月30日当周ADP就业人数周度变动2.55万人，前值2.9万人。美国5月新屋开工总数年化117.7万户，前值146.5万户，预期143万户。美国5月进口物价指数月率1.9%，预期1%，前值由1.90%修正为2%。美国5月营建许可总数141.3万户，前值142.3万户，预期142万户。
　　周三，美国5月零售销售月率0.9%，预期0.5%，前值由0.50%修正为0.4%。美国4月商业库存月率0.5%，预期0.5%，前值由0.90%修正为1%。
　　周四，美国至6月17日美联储利率决定(上限) 3.75%，预期3.75%，前值3.75%。美国至6月13日当周初请失业金人数22.6万人，预期22.5万人，前值由22.9万人修正为23万人。美国6月费城联储制造业指数10.3，预期10，前值-0.4。美国5月谘商会领先指标月率0.1%，预期0.1%，前值由0.10%修正为0.2%。
　　周初美伊阶段性缓和使油价回落，市场对能源供给冲击和输入型通胀的担忧边际缓和，金价在前期快速下跌后出现技术性修复；但6月FOMC会议维持利率不变的同时，点阵图显示年内降息预期基本被抹去，部分官员转向年内加息判断，实际利率和美元反弹重新压制黄金估值。
　　白银除贵金属属性外，AI数据中心带来的工业材料需求值得重点关注。随着AI服务器单柜功率持续提升，数据中心电源、UPS、配电柜、继电器、断路器、液冷控制系统等环节对高可靠导电材料需求上行。银基接触头材料具备高导电、抗电弧、耐熔焊、耐磨损等特性，适用于大电流、高频开断场景，是电力控制与保护系统中的关键耗材。AI数据中心从“算力扩张”向“电力系统升级”延伸，银基触点、触头、复合带材等材料的用量和价值量有望同步提升。受益标的：【福达合金】、【温州宏丰】、【贵研铂业】。
　　基本金属：联储偏鹰，金属价格承压
　　本周LME市场，铜较上周下跌0.43%至13,655.00美元/吨，铝较上周下跌4.22%至3,393.50美元/吨，锌较上周上涨1.30%至3,629.50美元/吨，铅较上周上涨0.46%至1,976.00美元/吨。
　　本周SHFE市场，铜较上周上涨0.11%至104,780.00元/吨，铝较上周下跌0.77%至23,980.00元/吨，锌较上周上涨1.68%至24,770.00元/吨，铅较上周上涨2.15%至16,400.00元/吨。
　　铜：宏观偏鹰压制价格，矿端紧缺支撑底部
　　宏观方面，6月FOMC会议后市场进一步下修年内降息预期，点阵图显示美联储政策重心由此前的降息交易转向观望甚至潜在加息，美元和美债收益率阶段性反弹，对铜等金融属性较强的工业金属形成估值压制。与此同时，美国5月零售销售仍具韧性、初请失业金人数维持低位，强就业与高通胀组合削弱宽松预期，使铜价短期更多受宏观风险偏好扰动。
　　供应方面，铜精矿紧缺仍是铜价最强的基本面支撑。进口铜精矿TC维持-115美元/吨附近，处理费深度负值反映矿端原料争夺仍然激烈，冶炼厂利润受到压缩并面临原料保障压力。海外方面，前期Grasberg、Kamoa-Kakula等大型矿山扰动影响仍在，叠加智利、秘鲁等传统主产区矿山品位下滑，全球矿端新增供给释放缓慢，矿端对精炼铜供应的瓶颈约束仍未解除。
　　需求方面，国内传统用铜终端进入季节性淡季，电网、家电、地产后周期等需求边际放缓，高铜价对铜杆、铜管等加工企业补库形成抑制，现货成交以刚需为主。但结构性需求仍具韧性，AI算力基础设施、电网升级、新能源车、储能及全球电气化转型持续拉动铜箔、线缆和高端铜材需求。
　　库存方面，本周上期所库存较上周减少44,372吨或23.57%至14.39万吨，LME库存较上周减少8,375吨或2.30%至35.57万吨，COMEX库存较上周增加1,785吨或0.27%至65.22万吨。
　　在AI算力大基建浪潮下，铜的需求逻辑正在从传统电力金属进一步扩展为AI硬件底层核心材料。1）AI服务器、交换机及高速网络设备的速率持续提升，短距离高速互连中铜缆凭借低成本、低功耗、低时延优势，在机柜内互连、服务器背板和高速连接场景中仍具重要地位。2）高频高速PCB、AI加速卡、交换机主板对高性能铜箔需求提升，低轮廓、高延展、高可靠铜箔成为高速信号传输的关键材料。3）AI服务器功率密度提升带动供电铜排、连接器铜合金、液冷板、散热模组和电源系统铜材需求增长，铜从“用量逻辑”升级为“用量+材料附加值”双重逻辑。高端铜箔及铜材端：【铜冠铜箔】、【中一科技】、【嘉元科技】、【诺德股份】、【德福科技】、【宝鼎科技】、【博威合金】、【楚江新材】、【金田股份】、【海亮股份】、【众源新材