核心观点
　　假期出行增速继续回落，全社会跨区域人员流动同比增速低于五一，但民航增速明显收窄，或反映油价对出行需求影响边际降低。商品消费总量回落、结构分化，结构上服务消费与AI硬件领跑，补贴类的家电、通讯器材偏弱。
　　出行：较五一继续回落，但民航降幅明显收窄
　　6月18日-20日，全社会跨区域人员流动量同比+1.7%，低于五一假期的+3.49%。但民航降幅明显收窄，6月18日-20日，民航客运量同比增速-0.7%，较五一假期降幅收窄（-5.7%）。背后或包括两点原因：一是高油价对出行需求影响在边际减退，且今年端午假期机票价格处于近期低位；二是今年端午假期连接暑期，暑期需求或被前置。
　　出入境：增速或有所回升，结构分化值得关注
　　国家移民管理局预计，端午假期全国口岸日均出入境人员同比增长11.7%，远高于去年端午的+2.7%，亦好于今年清明假期出入境整体增速（9.1%）。
　　区域结构上，深圳口岸一枝独秀——宝安机场出入境预计同比+31.2%，深圳侧陆路口岸同比+17.5%，均大幅领先其他地区，或受益于深港两城融合持续深化叠加粤港澳大湾区假期赛事的集中引流。
　　人员结构上，需关注的潜在隐忧是：清明假期出入境整体增速达9.1%，但内地居民出入境增速却录得-4.3%，总量与结构之间出现明显背离，增量主要由港澳台及外国居民贡献。这一分化信号指向内地居民出境意愿或存在边际收敛，端午假期分结构数据待移民管理局后续披露，值得持续跟踪。
　　618消费：实物总量增速或回落，服务与AI新兴品类领先
　　线上消费延续“服务强于商品”的结构特征。复旦消费大数据实验室监测显示，今年618全网实物口径零售额同比+3.2%，较去年同期的+9.8%大幅收窄；据中新经纬研究院等机构统计口径，若含实物与非实物的综合口径，同比增速+7.7%，服务消费的拉动效应相对明显。
　　分品类看，景气高点集中于服务类与新兴硬件：在线文娱+55.9%、在线餐饮+15.2%、在线旅游+7.8%，AI耳机+227.3%、AI陪伴玩具+131.3%增势爆发，金银珠宝+21.0%或受金价回调驱动。补贴类传统商品则表现偏弱，通讯器材同比-2.9%、家电仅+0.8%、家具+3.9%。
　　每周经济观察
　　（一）景气向上
　　1、土地溢价率：近期继续回升。6月第二周，百城土地溢价率为13%，前值17%。5月为8.2%。
　　2、耐用品消费：周度降幅有所收窄。6月第二周，乘用车零售同比-15%，前值-23%。6月前两周累计同比-18.6%。5月同比-20%。4月全月同比-21%。
　　3、出口：港口集装箱吞吐量同比边际回升。截至6月14日当周，我国港口集装箱吞吐量环比-0.6%，上周为-3.7%；四周同比升至3.6%，上周为3.2%。
　　4、价格：油价大幅下跌。美油收于76.6美元/桶，下跌9.8%，布油收于80.6美元/桶，下跌7.7%。
　　（二）景气向下
　　1、华创宏观WEI指数明显回落。截至2026年6月14日，华创宏观中国周度经济活动指数（WEI）为3.59%，环比2026年6月7日的4.98%下行1.40%。
　　2、地产销售：周度商品房住宅销售面积回落。截至6月19日当周，24城商品房住宅成交面积同比-5%。6月前19日累计同比+5%。5月同比-0.7%。
　　3、价格：存储芯片价格持续上涨。DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8))现货平均价上涨2.6%。6月8日当周NANDFlash(64Gb 8Gx8 MLC)现货平均价上涨9.2%。
　　反内卷跟踪：近期仍以行业涨价为主线，涉及消费电子、PCB、锆、焦炭。除此外，关注以下内容：①国家发改委关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知，涉及钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等9个行业；②农业农村部再次召开强化生猪产能综合调控座谈会，召集河北、河南、四川等九大生猪主产省份及国内头部养殖企业参会。
　　利率：资金利率震荡。截至6月18日，DR001收于1.4317%，DR007收于1.4606%，R007收于1.4729%，较6月12日环比分别变化+1.55bps、+0.55bps、+1.04bps。
　　风险提示：高频数据更新不及时。