核心结论
　　一、基本金属
　　铜：产业逻辑支撑价格强势，宏观因素虽有扰动但不改上涨趋势；资本开支低迷+矿难频发+资源民族主义，供给和量增趋紧。
　　铝：内外价差扩大+铝材出口激增+国内去库，右侧信号已出现；几内亚铝土矿政策扰动，导致铝供给端不确定性进一步增强。
　　二、贵金属
　　黄金：缺乏宏观叙事使得ETF流出，但最困难阶段大概率已经过去；在短期下跌中寻找价值，中长期坚定看好金价长牛趋势。
　　白银：金融属性决定银价趋势，中长期来看有望跟随黄金价格上行。
　　三、能源金属
　　碳酸锂：需求仍在持续增长，供给端中国产能和项目集中释放；需求端5、6月锂电池排产略超预期，5月份库存继续去化，我们认为这一轮碳酸锂的行情远远没有结束。
　　四、战略金属、金属和新材料：基本面平稳，稀土旺季来临，有望迎来价格上涨趋势；在AI赋能和各国均追求产业链自主的大环境下，战略金属和小金属有望迎来一轮估值重构的机遇。
　　风险提示：全球经济复苏不及预期、地缘政治风险、政策风险、企业经营不确定性、原材料价格上升等。