本期观察区间：2026/6/15-2026/6/18。本文数据来源于Wind数据。
　　板块表现方面：本期Wind全A上涨4.9%，银行板块整体（中信一级行业）下跌4.7%，排在所有行业第29位，跑输万得全A。分板块来看，国有大行、股份行、城商行、农商行的变动幅度分别为-5.33%、-4.14%、-4.80%、-5.31%。恒生综合指数下跌2.7%，H股银行涨幅2.2%，跑赢恒生综合指数，跑赢A股银行。
　　个股表现方面：Wind数据显示A股银行跌幅前三为渝农商行下跌8.43%、重庆银行下跌7.89%、沪农商行下跌6.82%。H股银行涨幅靠前为广州农商银行上涨3.25%，跌幅前三为郑州银行下跌5.21%、重庆银行下跌4.59%、重庆农村商业银行下跌4.26%。
　　投资建议：一季报前我们提示过业绩好于预期，前期我们则强调要降低二季度业绩预期，主要原因在于一季度财政信贷发力较快且去年一季度行业业绩基数较低，而二季度基数有所改善且信贷财政力度减弱，因此二季度营收预计有小幅回落，因此整体板块投资机会减弱。预计随着下半年财政逐步发力，且终端利率逐步企稳，在二季度回落后预计三季度将有所企稳，四季度继续改善，预计板块投资机会在半年报披露后将逐步显现，预计四季度行业将具备一定绝对收益空间。
　　如我们年初强调的，虽然信贷、社融增速放缓，但在跨境资金回流支撑下，广义货币M2增速仍然呈现平稳趋势，这也意味着货币政策对终端流动性支持是足够的。同时由于跨境资金回流驱动结汇和外汇占款增长，基于我们年初对跨境资金回流呈现加速期的判断，结售汇的同比明显改善补充了狭义基础货币流动性，总体而言，央行不太需要依赖降准补充流动性需求。结合央行近期在公开市场操作的系列改革操作，预计未来银行间短端价格平稳将成为核心目标，准备金率和广义货币（M2）增长将逐步淡化货币工具和中介目标属性。伴随着中国产业竞争力、人民币汇率以及通胀的逐步提升，良性去杠杆环境下，未来央行将逐步进入货币中性状态。
　　板块投资来看，我们去年提出股息逻辑将淡化，增长逻辑将成为今年板块主线，业绩增速较高品种预计仍在三季度具备相对收益，重点关注业绩增速较好的宁波银行、青岛银行、齐鲁银行、江苏银行等品种。
　　风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期；（5）国际经济及金融风险超预期。