本周A股走强，万得全A指数上涨4.91%，防御性板块出现回调，申万银行板块下跌6.26%，其中大行下跌7.03%。展望下周，地缘局势仍存不确定性，风险偏好修复、科技成长领涨的K型分化风格能否持续，仍取决于油价降幅和美联储政策预期等多重因素。
　　【周观察·动向】
　　监管动态：1）2026年6月17-18日，第十七届陆家嘴金融论坛在上海举行。今年论坛以“全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇”为主题。2）2026年6月17日，金融监管总局发布2026年规章制定工作计划。拟出台的规章包括《保险公司资产负债管理办法》等。3）2026年6月18日，金融监管总局发布《关于银行业保险业人工智能安全开发应用的指导意见》。行业动态：浙商银行2025年度A股现金分红方案公布。
　　【周综述·数据】
　　公开市场操作与资金利率：本周，公开市场操作净投放0.82万亿。下周共有19358亿元逆回购到期，周一至周五分别到期8180亿元、4495亿元、4203亿元、2480亿元、0亿元；共有3000亿元MLF到期，周一至周五分别到期0亿元、0亿元、0亿元、3000亿元、0亿元。银行间回购利率整体上行，DR001和DR007分别较上期上升2.7BP和1.7BP，短端资金价格上升。Shibor曲线各期限均较上期抬升，银行间流动性持续边际收敛。AAA级同业存单收益率短端出现小幅上行。国债收益率曲线整体下行，其中5年期下行幅度3.7BP，超长期限下行1.8BP。银行资负跟踪：资产端，利率债净融资61509亿，较上年同期明显少增，政府债仍为主要支撑；票据利率持续上行，票据融资在信贷偏弱背景下继续发挥支撑作用。负债端，同业存单发行规模增加、净融资额增加。
　　【周评论·热点】
　　本期报告突出陆家嘴金融论坛的五个重要信号：
　　1）进一步扩充货币政策工具箱，完善短期利率调控机制。此次会议召开前，市场对央行增设隔夜逆回购工具预期颇高，起因是面对4-5月流动性异常宽松的局面，一季度《货币政策执行报告》提出“引导隔夜利率向政策利率靠拢”的要求。早在2024年的陆家嘴论坛上，央行就设立了临时性隔夜正/逆回购工具，通过走廊机制尝试加强隔夜利率管理。从实际运行情况来看，隔夜利率与政策利率（7天逆回购）之间利差在[-19BP,46BP]波动，符合临时性利率走廊的调控范围。此次论坛要求缩短走廊空间（70BP→50BP），将之前的非对称设计[-20BP,+50BP]调整为对称设计[-25BP,+25BP]，并适时增加隔夜逆回购操作品种，意在加强对隔夜利率的政策传导。从市场视角来看，此举意味着隔夜利率将降低对政策利率的向上偏离度，实际上具有宽松性质，因此短端利率明显下行。下一步，需重点观察政策利率是否从七天逆回购转向隔夜逆回购，如是，则可能产生变相降息效果。
　　2）面对中国金融结构变迁，要求加快从间接融资向直接融资转型。
　　3）明确现代化资本市场的五个发力方向，聚焦上海离岸市场建设。
　　4）持续提升资本项目开放水平，为跨境金融发展奠定基础。
　　5）创设境外央行回购工具有助于增强境外流动性安全，是支持人民币国际化的重要战略举措。
　　风险提示：经济基本面改善偏慢；政策力度低于预期；存款竞争加剧。