核心观点
　　智谱正式发布新一代大模型GLM-5.2。GLM-5.2的发布是国产大模型进入全球顶尖能力模型具备定价权的新阶段。根据Artific ialAnalysis的数据：GLM-5.2排名全球第四。我们认为，智谱及国内模型的快速发展，意味着国内模型的算力需求同样旺盛，我们继续看好国产大模型及算力板块。
　　美国与伊朗官方宣布达成了初步的谅解备忘录，旨在重新开放霍尔木兹海峡，这一利好缓解了市场对能源成本推升通胀的压力。美股、A股科技板块、日经225、韩国KOSPI均实现较好上涨。虽然从周末消息来看，霍尔木兹海峡是否能开放仍待观察，但我们认为双方坐下来谈判向着停火的方向是不变的，预计随着谈判推进，资本市场尤其科技板块有望迎来一波由风险偏好回升导致的扩张行情，AI仍将是未来一段时间的投资主线。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现优异。通信（申万）指数上涨14.93%，跑赢沪深300指数11.49pcts。二级子行业（申万）中，通信服务上涨2.51%，通信设备上涨16.52%。
　　推荐组合
　　本期推荐：中际旭创、新易盛、源杰科技、鼎通科技、亨通光电、中天科技。
　　上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、源杰科技、亨通光电、中天科技、杭电股份”，相同权重测算平均上涨19.57%，跑赢通信(申万)指数4.64pcts，跑赢沪深300指数16.13pcts。
　　持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、仕佳光子、工业富联、鼎通科技、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、杭电股份等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、铖昌科技、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。
　　风险提示：国际环境变化；AI发展不及预期；竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。