核心观点
　　欧日央行如期加息25BP，美联储按兵不动，但充分展示了遏制通胀的决心。加息预期短期内有自我强化的趋势，也使得本周欧美股市涨幅收窄，美债利率曲线呈熊平走势。
　　展望未来，美国通胀预期依旧锚定较好，且不存在“工资-通胀”螺旋上升的基础，年内政策利率或维持不变。具体到权益市场，当前新科技含量较高的韩股涨幅依旧领先，对分母端变化免疫。科技端最需要担心的或是AI效率风险，高预期下效率提升会放大对估值的冲击，当前还未现端倪，但值得注意。
　　金融市场方面，商品全线走弱、能源深跌，贵金属与工业金属同步回调；全球股市多数上涨、亚太显著领先而港股逆势调整、欧洲涨跌互现；全球债券走势分化，美债短端逆势上行、长端下行、曲线明显平坦化，日债走高、中德债小降；美元指数走强、非美货币普遍承压；信用利差基本平稳、主权利差多数收窄、中美倒挂收敛，VIX与MOVE双双回落、股债波动率同步收敛。
　　海外政策层面，沃什首秀偏鹰，设五大工作组规避前瞻指引，强调稳通胀优先。欧央行警告能源传导及AI金融风险，年内或再加息。日央行加息25bp至1%，内田称将继续加息但不定节奏。
　　地缘方面，美伊签署备忘录停火欲重开霍尔木兹海峡，核问题推后未决。备忘录本质为特朗普中选前纾困，其非条约形式，保障性或较低。
　　风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现或超预期；市场走势存在不确定性