投资要点：
　　20260615-20260618，SW电力板块涨跌幅-4.51%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为-4.11%、-5.68%、-3.97%、-6.42%、-2.01%；SW燃气板块涨跌幅-3.13%。
　　本期清洁电力组合：龙源电力(H)+福能股份+涪陵电力+长江电力+川投能源+国投电力+华能水电
　　本期火电组合：华能国际（A+H）+华润电力+国电电力+大唐发电(H)+申能股份+陕西能源
　　本期燃气组合：新奥股份+九丰能源+首华燃气
　　本期环保组合：海螺创业+伟明环保+瀚蓝环境+洪城环境+卓越新能
　　重点行业新闻：1）5月全社会用电量8671亿千瓦时，同比+6.9%。其中第一产业用电量同比+5.0%，第二产业用电量同比+6.0%（工业用电量同比+6.2%，高技术装备制造业用电量同比+12.2%），第三产业用电量同比+9.7%（（充换电服务业、互联网数据服务用电量分别同比+59.9%、+45.4%），城乡居民生活用电量同比+7.5%。1-5月全社会用电量累计42018亿千瓦时，同比+5.7%。其中第一产业用电量同比+5.6%，第二产业用电量同比+5.1%，第三产业用电量同比+8.6%，城乡居民生活用电量同比+4.5%。2）5月我国规上工业发电量7843亿千瓦时，同比+4.2%。其中，规上工业火电同比+2.1%，增速环比-1.0pct；规上工业水电同比+13.0%，增速环比+0.8pct；规上工业核电同比+5.0%，增速环比转正；规上工业风电同比+0.5%，增速环比转正；规上工业太阳能发电同比+12.1%，增速环比+5.0pct。1-5月我国规上工业发电量39129亿千瓦时，同比+3.6%。3）我国拟推动30万千瓦以上现役煤电机组通过耦合新能源等方式实施低碳化改造。国家发改委、工信部、生态环境部、国资委、国家能源局近日联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》。《通知》提出，落实新一代煤电升级专项行动要求，推动煤电快调、深调、宽负荷等高效调节能力改造应改尽改，鼓励煤电与新能源融合发展；推动具备条件的30万千瓦以上现役煤电机组通过耦合新能源、掺烧生物质、加装储能储热设施等方式实施低碳化改造，改造后度电碳排放降低10%-20%，力争降低20%以上。4）云南2027年机制电价竞价结果公布。根据公示，本次竞价中标项目2341个，光伏项目出清机制电价0.331元/度，风电项目出清机制电价0.3351元/度。
　　电力行业高频数据跟踪：煤价：截至6月19日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为860元/吨，相比6月12日环比持平；截至6月18日，广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为954.39元/吨、993.18元/吨，相比6月11日环比0.62%、-1.28%。库存：截至6月19日，秦皇岛港动力煤库存637万吨，相比6月12日环比-2.0%，同比+10.8%。水库流量：6月19日，三峡水库当日入库流量1.70万立方米/秒，同比+6.25%；三峡水库当日出库流量1.83万立方米/秒，同比+6.40%。年初至今（6月19日），三峡水库日均入库流量1.04万立方米/秒，同比+30.14%；三峡水库日均出库流量1.19万立方米/秒，同比+24.11%。光伏产业链价格：截至6月18日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.72元/瓦，相比6月11日环比-1.37%；截至6月17日，国产多晶硅料价格市场均价为4.39美元/千克，相较6月10日环比1.13%。储能成本：截至6月20日，磷酸铁锂（储能型）价格为5.93万元/吨，同比+91.91%，相较6月13日环比-1.98%；三元材料（5系，单晶/动力型）价格为19.30万元/吨，同比+69.30%，相较6月13日环比-0.77%。
　　燃气行业数据跟踪：截至6月18日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数6337元/吨，较6月11日上涨1.13%。国产气方面，截至6月18日，液厂平均出厂价6303元/吨，较6月11日上涨2.49%；进口气方面，截至6月18日，液厂平均出厂价6640元/吨，较6月11日下跌0.21%。
　　环保行业数据跟踪：（1）碳市场：6月15日至6月18日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量118.73万吨，上期（6.8-6.12）成交量为79.11万吨，较上期增加39.62万吨，与上期相比+50.08%；6月18日碳排放配额（CEA）收盘价为82.34元/吨，日环比+0.37%。欧盟：6月15日至6月19日，欧盟碳排放配额期货成交量合计0.76亿吨，较上期（6.8-6.12）减少0.39亿吨，与上期相比-33.72%；碳排放配额期货结算价（期间平均）78.85欧元/吨，较上期（6.8-6.12）增加2.89欧元/吨，与上期相比+3.81%。（（2）生物柴油及UCO：2026年6月20日，全国生物柴油市场均价8200元/吨，周环比持平；全国UCO优高端价8000元/吨，周环比持平；生物航煤（SAF）中国FOB-高端价2700美元/吨，周环比持平；地沟油-西南价格6500元/吨，周环比持平。
　　投资建议：
　　电力行业：1）火电：全国性火电龙头区域分散电价波动风险相对更低，且非煤成本具备较大压降空间，关注分红能力提升下的股息率价值，推荐具备雄厚资产体量的全国性火电公司华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华电国际（H+A）、国电电力、华润电力；推荐综合电价韧性较强且具备高分红属性的甘肃能源、陕西能源、申能股份、华能蒙电；2）水电：推荐长江电力、