1.模塑科技主营业务聚焦于汽车保险杠等汽车外饰系统及轻量化零部件的研发、生产和销售。公司客户优势明显，核心客户覆盖全球豪华品牌与新能源车企，包括宝马、北京奔驰、上汽奥迪、北美知名电动车企、理想、比亚迪、赛力斯等。2025年公司新能源汽车业务稳步增长，实现收入约24.5亿元，较去年同期增加13.43%，营收占比约34.47%。公司规模优势突出，年汽车保险杠生产能力超600万套（包括参股公司），通过全球产能布局，有效降低运输成本，就近配套客户。未来公司主要发展方向依然是大力开拓海外市场，提升公司整体海外市场收入占比，拉动公司整体的盈利能力。
　　2.墨西哥名华和北汽模塑构成利润中枢。2023年，墨西哥名华通过近年的不断努力，重获宝马、海外头部新能源车企客户端信誉认可，获北美区和欧洲区的宝马新项目定点、海外头部新能源车企新项目定点。2025年墨西哥名华实现销售收入16.59亿元，营业利润1.14亿元，净利润0.82亿元。净利润同比下降主要是由于美元与墨西哥比索的汇率变动导致2025年存在0.82亿元的汇兑损失。2025年北汽模塑实现销售收入66.35亿元，同比增长23%；净利润4.18亿元，同比下降7.9%。在新势力客户的高速成长下，北汽模塑在营收增长、成本控制、新产品开发等方面，都取得了显著的成绩，为未来的持续发展奠定了坚实的基础。
　　3.公司以人形机器人外覆盖件为抓手切入人形机器人赛道。一方面依托在汽车外饰件领域的多年技术积累及良好的产业资源，积极推进机器人业务的开发。另一方面，公司尝试与国内初创人形机器人公司开展积极合作，以期开发新业务。国内客户方面已经实现小批量订单突破，标志实质性切入机器人产业。公司计划推动从小批量向规模化的突破，发挥汽车外饰同源技术（注塑、喷涂、轻量化材料）在机器人外壳/结构件的复用优势。海外客户开拓方面，利用墨西哥名华海外产能布局+弗里蒙特配厂两地布局，积极开拓北美大客户。
　　4.预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.93亿元、7.13亿元、7.85亿元，6月12日收盘价估值分别为22.3x、18.5x、16.8x。1）公司持续巩固汽车保险杠等核心产品的国内龙头与全球配套地位；2）以新能源+全球化双轮驱动，持续提升高端客户与海外市场占比；3）依托注塑与轻量化技术优势，布局人形机器人外覆盖件，打造新增长点；4）深耕技术研发、精益制造与成本管控，全面强化综合竞争力，稳步提升盈利水平与经营质量。
　　风险提示：特斯拉新产品发布不及预期；原材料上涨导致盈利能力承压；行业价格战持续加剧