智谱推出并开源旗舰大模型GLM-5.2，主打稳定无损1M上下文，针对代码智能体场景专项优化，长程工程任务表现突出，在多项长任务基准性能领先，为当前最优开源模型。其编程能力大幅迭代，各类开发场景成功率显著提升，可一站式完成从需求到多端部署的全开发流程。资本市场方面，智谱仅11天完成科创板IPO辅导验收，拟募资150亿元，资金主要投向通用大模型基座与MaaS平台。
　　智谱发布并开源GLM-5.2大模型。GLM-5.2是面向长任务时代的旗舰模型，支持真正可用的1M上下文，实测可承载项目级工程上下文，长程任务执行更稳定、工程规范遵循更可靠，开发场景成功率进一步提升。一次任务即可完成“从需求到多端可部署产物”的完整开发链路。
　　1M上下文：让长程任务稳定可用。GLM-5.2实现了Solid 1M无损上下文，并针对长程Coding Agent场景进行了数月强化训练，覆盖大规模实现、自动化研究、性能优化等高价值任务。相比仅扩展上下文长度的方案，GLM-5.2在超长上下文下保持更稳定的性能，在部分真实测试中甚至超过Opus。在FrontierSWE、SWE-Marathon、PostTrainBench等长程任务基准上，GLM-5.2整体表现介于Claude Opus 4.7与4.8之间，是当前排名最高的开源模型。
　　榜单与开发者双重验证的Coding能力。GLM-5.2在前端、后端、长程任务等开发场景下的成功率相比前一代GLM-5.1都有显著提升，复杂系统工程与深度调试更稳。在主流编程基准上，GLM-5.2保持开源SOTA，与Claude Opus4.8处于可比区间。在全球百万用户参与盲测的前端开发评估系统CodeArena上，GLM-5.2取得全球可用模型第一的表现。
　　智谱11天完成科创板IPO辅导验收。6月17日，中国证监会网站显示，智谱（02513.HK）科创板IPO辅导状态变更为辅导验收，从6月6日完成辅导备案到进入验收阶段，用时仅11天，辅导券商为国泰海通证券。智谱计划募资150亿元，其中120亿元投向人工智能通用基座大模型，20亿元用于大模型MaaS一站式服务平台，10亿元补充流动资金。
　　投资建议：大模型是最具成长性的AI赛道。AI产业主线正在从“巨头扩Capex”转向“产出并商业化更多Token”，对应需求侧就是大模型公司。智谱是目前商业化最快，大模型从技术叙事进入商业化验证后，最直接、最稀缺的上市资产。算力瓶颈逐步缓解，持续看好公司Coding与Agentic场景的业务放量。此外，建议关注中控技术、Minimax。
　　风险提示：AI技术发展不及预期；行业竞争加剧