（1）本周市场回顾
　　国际市场方面，美元指数100.75(前值99.80），美元兑巴西雷亚尔5.14（前值5.08），WTI原油价格75.52美元/桶（-12.61%），纽约原糖活跃合约价格14.14美分/磅（+2.39%）。截至6月9日，基金多单增加7448手，基金空单增加15277手，净多单同比减少7829手至-130333手，净多单小幅减少。UNICA数据显示，截至5月1日，26/27榨季巴西中南部累计产糖248万吨，同比增加88万吨。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量为2753万吨(+188万吨)。截至6月20日，印度季风降水较LPA低41.4%。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国产糖1200万吨，同比增加195万吨。
　　国内市场方面，广西集团现货报价5310元/吨，环比上周上涨10元/吨；郑糖主力报5320元/吨，环比上周上涨5元/吨；主力合约基差环比上周小幅走高。海关数据显示，2026年5月进口食糖21万吨，25/26榨季累计进口食糖263万吨（+54万吨）；2026年4月进口糖浆和预拌粉合计14.3万吨，25/26榨季累计进口糖浆和预拌粉70.6万吨（-21.1万吨）。CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1280万吨（前值1250），消费量1570万吨（前值1570），进口量500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量1573万吨，进口量480万吨。
　　（2）下周市场展望
　　国际市场方面，关注印度季风降水。宏观方面，原油价格震荡下行，美股反弹，商品价格反弹。行业方面，市场处于弱现实强预期格局，趋势上25/26榨季全球食糖市场弱现实边际改善；节奏上26/27榨季巴西中南部MIX下降预期，强厄尔尼诺预期扰动全球食糖生产，基本面预期逐渐转强。截至6月20日，印度季风降水较LPA低41.4%。关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
　　国内市场方面，区间整理为主。25/26榨季，国内食糖产量增幅超预期，趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，常规进口仍维持较高水平，非常规进口有所减量，配额外进口成本低于国内生产成本，定价锚点博弈激烈。CAOC上调25/26榨季国内食糖产量，弱现实更弱，现货价格承压。关注移仓导致的结构性价差机会。
　　风险点：宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。