煤焦：复产进度快于预期，震荡偏弱
　　◆ 1、供应：
　　国内供应，山西临汾、长治地区随着部分煤矿复产，区域内产量稍有回升，但其他区域仍因检查停减产，以及煤矿自身原因等供应继续减量，产地整体供应依然处于低位，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少7.61万吨至1029.16万吨，精煤产量周环比减少4.13万吨至503.70万吨，产能利用率周环比下降0.53%至71.60%。进口方面，海外终端采购需求偏弱，叠加国内盘面大跌，海外看空情绪升温，但介于澳煤远期可售资源有限，贸易商整体挺价，澳煤远期价格偏稳，目前澳洲准一线焦煤远期报价暂稳于FOB243美金，周环比基本持平，折合国内港口库提价约2050元/吨，与国内产地煤价相比已有进口利润。
　　 2、需求：
　　需求方面，高炉铁水日产量持续稳于240万叫以上，焦炭价格许续提涨落地，今日部分钢厂已接受焦炭第八轮提涨于22日落地执行，对焦煤的网性需求形成强势支撑
　　3、库存：
　　本周焦煤各环节总库存环比降97.5万吨，除了钢厂焦化环节累库，其他环节均降库。煤矿环节库存环比降15.3万吨，煤矿主产区山西各地复产煤矿逐步增多，炼焦煤产量小幅回升，焦炭价格提涨落地，下游补库需求旺盛，矿端库存持续去化;独立焦化环节库存环比降31.1万吨，钢厂焦化环节焦煤库存环比增13.8万吨。
　　◆ 4、观点总结阐述:
　　复产陆续启动叠加保供消息影响，煤焦供应最紧张的时期或已过去，策略上建议以卖虚值看涨期权为主。近期煤焦价格出现回调主要归因于几方面扰动：首先根据钢联调研显示，此前发生矿难的主产地长治沁源县已有复产的煤矿，虽然仅为个例且复产后原煤产量只有停产前原产量的40%，但与此前市场预期的复产遥遥无期有所违背，监管验收仍然偏严但整体进度快于预期，从平衡表测算来看6月12日当周供需缺口最大，为-11.2万吨/日，但到6月19日当周供需缺口已修复至-9.6万吨/日，考虑到当前供应“紧中有松“以及铁水阶段性见顶的概率逐渐增大，供需缺口的修复或仍将延续。此外，从库存结构来看，当前原料库存可用天数水平已然不低，在本轮矿难促使下游补库之前，受此前化产品价格水涨船高的影响，焦化厂从三月份开始就对焦煤持续进行采购，钢联数据显示入炉煤库存可用天数从原先的11天累库至14天，钢厂焦炭库存也累库30万至703万吨左右，后续随着下游淡季的延续，继续主动补库的动力也不排除将有所放缓。