报告导读：
　　上周观点及逻辑：
　　棕榈油：能源价格随地缘降温进入快速回调，美豆油反应明显但棕榈逐步脱敏，周内印尼能矿部长再次重申7月1日B50计划，使棕榈在9100得到短暂支撑，但量仓可见每次B50能够带动的市场情绪逐渐见顶，宏观寻底过程中棕榈无力支撑独自上涨行情，以对冲多配为主，最终棕榈09合约周跌幅0.21%，月差企稳后小幅反弹。
　　豆油：美豆在1100美分获得中国采购预期支撑，但播种天气顺利、国内到港压力明显，豆系自身题材不足，跟随宏观及油脂题材回调为主，豆油09合约周跌幅0.05%。
　　本周观点及逻辑：
　　棕榈油：高频数据显示马来6月产量恢复良好，出口补库凸显，但如果马来6月产量160万吨以上则可能持续累库。印度需求至夏天持续低迷的疑虑仍在，但5月印尼出口恢复可能在环比30%以上，1-5月尤其中东、非洲出口需求累计同比增幅较大，未来即使印度维持月均60万吨的进口水平，马来库存在本国需求和印尼出口转移的趋势下也将在四季度呈现逐步去库状态，但三季度库存仍然高位波动，因此三季度棕榈很难看到趋势上行的迹象，仍以宽幅震荡为主。印尼主要矛盾仍然落在B50路测通过后7月1号能否将今年生柴分配量落实在1760万千升的政策上。不过当前现实面逐步改善中，印马价差反弹后企稳，中国月差给到产地较好的搬库存空间。国际葵棕价差大幅上行，葵油进口利润开始倒挂，CPO进口利润走高，支撑棕榈价格，但国际豆棕价差仍然偏低使得棕榈上方打开空间还是不大，只是豆棕价差持续升水的状态将支撑产地不至于进一步让价。近期宏观交易及地缘仍主导市场，棕榈自身在6月能否筑底反弹较大程度上取决于B50是否在7月1日准时落地，产量只要不呈现同比增加则压力不会进一步放大，只是宏观角度目前仍有看到油脂一波回调的可能，但能产生年度价格低点的趋势也将逐步体现，底部抬升较为明确，随能源回调或交易现实时背靠前低建01或05多单、长期持有为主。
　　豆油：美豆在中国采购问题、宏观加息交易及播种顺利的基本面下呈现格外偏弱走势，在天气尚未出现实质性问题的背景下，CBOT大豆价格仍存在向下试探的压力，但在需求及成本确定性抬升的情况下新作美豆供需格局趋紧，宏观及多头情绪消退时需关注CBOT大豆能否在下方找到支撑，因此豆油单边驱动不足但下方空间有限。豆油出口增量仍有潜力，9月还储及对菜油需求替代可能缓解库存压力，同时美豆采购进度可能影响下半年大豆供给，可关注豆油正套走势，单边继续等待油脂企稳及天气市进一步驱动的可能性。
　　整体来看，棕榈油强预期和现实逐步改善的情况下我们认为二季度能产生年度价格低点的趋势将逐步体现，底部抬升较为明确，随宏观、能源降温或交易现实或预期落空时逢低建远月多单、长期持有为主，不建议追高操作。豆系则需等待天气给出进一步驱动。