核心观点
　　地缘冲突有望停止，重建需求将提升。今年以来地缘冲突对中东油气、基建产生冲击。除了海运受损以外，我们也观察到有基础设施受到破坏、生产能力下降，导致油气产量下降，如中东的钻机数量较年初明显下降。而近期美伊签订谅解备忘录，地缘冲突即将停止。尽管距离真正的重建仍需一定时间，但我们认为地缘冲突的停止将有望推升重建预期，带来相关板块的投资机会。
　　油气设施修复空间较大，将带动板块景气度上升。根据Rystad Energy估算，中东地区受影响的油气设施的维修和恢复成本约460亿美元，主要包括工程建设、设备等品类，涉及到油气开发的上游、中游、下游。根据IMARC集团测算，2025年全球油气EPC市场约600亿美元，相较而言，本次中东地区油气恢复建设的市场空间弹性较为可观，我们认为将较明显的提升油气设备板块的景气度。
　　中国油服竞争力提升，有望获得更多份额。中国油服企业具有客户优势，在美伊冲突爆发前，中国油服和工程承包商企业已经在中东地区持续获得合同和订单，我们认为其反映中国油服企业已经获得了中东客户认可。此外，中国油服企业也持续启动海外建厂，如杰瑞在中东地区设立基地、纽威股份此前建立沙特分公司，海外基地的投建有望缩短交付周期、提升售后服务。我们认为中国油服企业的竞争力持续提升，有望在未来的重建需求中获得更多市场份额，带来投资机会。
　　投资建议与投资标的
　　此前受地缘冲突影响，中东油气基础设施受到破坏、生产能力下降，但随着地缘冲突停止，我们认为中东油气开发的重建预期有望提升。近年来中东油气市场对中国油服企业的认可度持续上升，且中国油服企业也持续推动海外产能建设，我们认为企业竞争力将提升，有利于提升未来市场份额，我们看好具有高竞争力的油服装备企业的投资机会。部分相关标的：杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、纽威股份(603699，未评级)、博迈科(603727，未评级)、海油工程(600583，未评级)。
　　风险提示
　　地缘冲突波动、中东重建进展不及预期、海外高利率拖累投资、海外贸易摩擦加剧影响投资信心、原材料价格上涨拖累企业盈利、汇率波动