【申购建议】 
　　公司是中国领先的仿真集成电路公司。公司设计、开发并销售具备传感、放大、转换及驱动等功能的仿真集成电路及传感器，构成所有电子系统基础构建模块。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，公司在中国仿真集成电路市场的国内公司中位列第一，并在全球公司中位列第八，占市场份额的1.8%。
　　根据弗若斯特沙利文报告，全球半导体市场在2021年至2025年期间实现了显着增长，市场规模从2021年的人民币3.6万亿元攀升至2025年的人民币4.8万亿元，复合年增长率达到7.8%。2025年至2029年，复合年增长率将达到9.2%，2030年市场规模将达到人民币7.7万亿元。其中，集成电路作为最大的组成部分，占比市场总量的88.1%；仿真集成电路直接承担着信号采集与传输和电源管理等关键功能，是所有电子系统正常运行的基础组件。2025年，其在集成电路市场中占比约13.9%。
　　2023年至2025年，公司的收入分别为人民币2,615.7百万元、3,347.0百万元及3,898.1百万元，2023年至2025年的复合年增长率为22.1%。公司于整个往绩记录期间始终保持着可持续的盈利能力。公司的毛利率分别为44.9%、47.2%及46.2%。公司录得的经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为人民币388.7百万元、576.0百万元及693.5百万元。
　　集成电路行业具有广阔发展空间。公司港股定价相当于2025年91.5倍PE，综合估值处于行业相对平均水平，对比公司A股2026年6月16日收盘价（127.5元/股）有约42%的折让，具备一定安全边际，建议考虑适度参与申购。同时投资人需密切关注近期行业政策变化以及因国际局势引发的大盘波动。