核心观点
　　周度研究聚焦：5月纺服出口平稳，世界杯阿迪达斯赞助规模居首
　　据海关总署数据，5月我国纺织品出口126亿美元（同比-0.3%、环比-0.9%）；服装出口130亿美元（同比-4.1%、环比+14.7%）；鞋靴出口34亿美元（同比-10.4%、环比+18.3%）；箱包出口29亿美元（同比-4.9%、环比+13.5%）。1-5月累计纺织品出口595亿美元（同比+1.7%），服装、鞋靴、箱包出口分别同比-1.6%、-10.3%、-4.2%。我国服装出口正处结构调整与动能转换关键期，二季度外部环境趋复杂，机遇挑战并存。
　　2026美加墨世界杯扩军至48队，球衣赞助呈“两强争霸、第三极追赶”格局：阿迪达斯赞助14队（含阿根廷、德国等），耐克赞助12队（含法国、巴西等），彪马赞助11队（含葡萄牙），三大品牌合计占据绝大多数资源。扩军为小众品牌带来曝光机会，本届有11支球队使用非巨头品牌球衣，其中晋江品牌卡尔美首次登上世界杯，拿下约旦、波黑两队赞助权，是唯一同时赞助两队的非国际一线品牌。
　　板块行情回顾：2026/6/8-2026/6/12期间，沪深300指数-0.8%，纺织服饰板块-1.3%。细分板块看，纺织制造、服装家纺、饰品涨跌幅分别为-1.7%、-1.0%、-1.6%。个股本周涨幅前五名是天创时尚、迪阿股份、比音勒芬、周大福、六福集团；跌幅前五名是千百度、瑞贝卡、九牧王、嘉欣丝绸、恒辉安防。
　　投资建议：上游制造端，纺织原料价格整体震荡上行，外棉成本红利持续兑现；叠加海外代工龙头境外厂房产能稳步爬坡、盈利修复提速，棉纺、毛纺及全球化代工企业订单能见度提升，盈利确定性持续强化。消费品牌端，2026年1-4月国内服装鞋帽、针纺织品类零售保持稳健复苏（累计实现零售额5212亿元，同比+8%，显著高于同期社会消费品零售总额2%的累计增速），其中运动、户外等高景气细分赛道延续高增态势，头部品牌凭借产品力与渠道优势实现显著领跑。投资主线：①上游制造板块：建议关注申洲国际/华利集团（世界杯催化运动鞋服消费，Adidas足球业务迎来大年，有望带动上游供应链订单）等，百隆东方/华孚时尚/新澳股份（高端棉纺纱龙头及毛纺优质标的）、富春染织（色纱印染龙头产能与成本管控优势突出）；②下游服饰品牌：建议关注李宁/安踏体育/361°/特步等国内运动服饰龙头（把握运动户外高景气红利，营销大年利好运动品牌销售）；比音勒芬/歌力思等中高端服饰细分龙头（多品牌盈利修复+控费释放盈利弹性）；江南布衣/海澜之家/波司登等大众休闲标的（全渠道优化与供应链提效稳步修复）；③家纺板块：建议关注罗莱生活/水星家纺/富安娜（行业转向“睡眠经济+功能爆品”双驱动，龙头凭借供应链与品牌优势快速卡位，依托大单品实现超额增长）。
　　风险提示：居民可选消费复苏节奏低于预期风险；上游棉价、化纤原料价格大幅波动风险；行业渠道库存周转不及预期风险；海外需求及外贸订单不确定性风险；人民币汇率大幅波动扰动盈利风险。