本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。6月8日～6月12日，SW纺织服饰指数下滑1.3%，跑输SW全A指数0.1pct。其中，SW服装家纺指数下滑1.0%，跑赢SW全A指数0.2pct；SW纺织制造指数下滑1.7%，跑输SW全A指数0.4pct。
　　近期行业数据：1）社零：4月社会消费品零售总额3.7万亿元，同比增长0.2%。2）出口：4月我国纺织服装出口金额241亿美元，同比-0.6%。分拆看，4月纺织纱线、织物及制品出口额127亿美元，同比+1.0%，服装及衣着附件113亿美元，同比2.2%。3）棉价：6月12日，国家棉花价格B指数报于17,370元/吨，本周下跌1.5%。郑棉主力合约报于15,765元/吨，本周下跌0.9%。国际棉花价格M指数报于84美分/磅，本周下跌2.4%。ICE2号棉花主力合约报于77美分/磅，本周下跌1.0%。4）澳毛价格：6月11日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1385美分/公斤，同比上涨78.0%，月内持平，年内上涨35.7%。
　　 【本周板块观点】
　　纺织：本周发布中期策略报告，看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。1）上游涨价周期：过去几年价格低迷触发减产，澳毛近两年累计减产超20%，全球棉花也将在26年迎来减产元年，供给收缩+需求回暖驱动价格上行周期。2）中游运动制造：全球关税博弈叠加地缘政治冲突，引发需求不确定性，拖累仍在扩产中的大型运动制造商利润率回升进程。我们判断，26年仍在修复通道中，27年有望迎来新一轮增长周期。
　　服装：比音勒芬获Snow Peak日韩双线经营权，26H2看好高端品牌复苏。6月12日，比音勒芬与GAMSUNG达成战略合作，未来将主导Snow Peak IP及商标产品在中国市场的营销、销售与分销，涵盖日本线服饰、露营装备、咖啡及韩国线服饰等核心板块，并拥有Snow Peak Apparel服饰在中国的生产许可。重申比音勒芬投资机会，经营拐点与价值底部双重确立！ 
　　【本周重点回顾】
　　2026年纺织服装行业中期投资策略：看好高端品牌复苏，关注上游顺价和科技转型。内需温和复苏的方向日益明确，纺服出口大盘平稳，结构性增长特征突出。展望26H2，看好中高端品牌、上游涨价品种的弹性，同时高性能户外、睡眠经济也具备渗透率提升空间，而中游制造端短期承压，需等待拐点信号。
　　非遗商业化深度报告：传统技艺的现代化身，催生服饰新消费。中国非遗资源禀赋全球领先，且当下正迎政策红利、消费跃迁、技术赋能共振，催生非遗消费热，已涌现一批专注非遗特色的代表性品牌。此外，非遗消费也是我国旅游业高景气衍生的利好方向，潜在消费群体扩大，为非遗商业化提供了市场机遇。
　　【行业观点与投资分析意见】
　　服装家纺：26年或是消费拐点之年，高端复苏率先受益，同时寻找具有渗透率空间方向。①中高端服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思/地素时尚，建议关注报喜鸟/锦泓集团；②高性能户外：安踏体育/李宁/波司登/361度/滔搏/特步，建议关注奔赴自然；③睡眠经济：罗莱生活/水星家纺，建议关注富安娜。
　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星/申洲/华利/裕元/晶苑。
　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。