核心观点
　　事件：2026年6月15日，国家发改委等部门印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（以下简称《通知》）。
　　政策明确9大行业改造目标。《通知》明确了推进重点行业节能降碳改造的总体要求和到2028年底的主要目标，聚焦煤电等9个重点行业，细化部署了具体改造任务，进一步强化资金支持、价格引导、政策激励、标准约束等支撑保障，并对加强组织实施提出工作要求。
　　环保板块有望迎来主动降碳红利。据有关行业协会摸排测算，目前粗钢、电解铝、水泥熟料、平板玻璃等行业能效标杆水平产能占比仍不足30%，部分行业还有超过10%的产能能效低于基准水平，节能降碳改造还存在巨大空间。《通知》对原燃料替代、余热回收及园区提效提出硬性要求，承接了2026年4月出台的《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。随着能效改造由“被动治污”转向“主动降碳”，这有助于引导具备核心节能技术的环保龙头，减少对地方财政和市政项目的依赖，迎来工业环保订单增量。
　　煤电加速重塑灵活调节电源。《通知》在延续2024年7月出台的《煤电低碳化改造建设行动方案（2024-2027年）》降碳路径的同时，进一步对现役30万千瓦以上机组提出了明确的供电煤耗限制，并对深调、快调等“高效调节能力”和“热电解耦”提出了“应改尽改”的强约束，力争使机组调峰深度达到40%以下。短期看此举虽增加火电资本开支，但随着调峰能力跃升及节能降碳纳入央企考核，火电企业有望在容量电价与辅助服务市场中获得更高溢价。
　　多策联动推升绿色电力价值。《通知》提出可将现行差别电价等归并为统一的差别化电价，并对低效产能实施交易电价基础上每度最高加价0.1元的机制以增加其成本；同时，政策通过碳配额激励先进企业并允许存量减排置换。这种“能效-价格-碳资产”联动在优化工业供需的同时，有望激发高耗能企业对绿电直连的需求，推动新能源消纳溢价重估。
　　投资建议：鉴于煤电灵活性改造属刚性任务，火电EPC与低碳化工程有望迎来订单高景气，建议关注在灵活性装备及一体化领域实力突出的青达环保和华光环能；同时，政策红利向下游传导有望激活高耗能企业对清洁电力的需求，建议关注率先布局零碳园区、绿电转型明确且具消纳优势的运营商三峡能源、龙源电力与国电电力。
　　风险提示：企业低碳技改资本开支不及预期；绿色金融配套投放时滞；前沿低碳技术在工业化推广过程中面临瓶颈。