核心观点
　　上周市场主线仍有所调整，前期抱团的融资资金活跃度有所回落，但我们认为资金面仍有一定活跃的基础：1）有融资融券负债的投资者数量在本次回调中持续维持高位，融资担保比例回落至280%，接近4月初点位，投资者抛压或相对可控；2）龙虎榜资金近一个月净流入仍维持在相对高位，投资者尚未完全离场；3）ETF净流出压力边际缓解，上周ETF净流入首次转正至100亿元，其中宽基ETF是主要增量，净流入94亿元；4）基金仓位上周边际有所回升，其主要加仓消费、金融方向，对TMT的仓位维持相对稳定。
　　关注点1：交易型资金活跃度回落
　　上周市场主线持续调整，交易型资金活跃度回落：1）融资资金上周净流出超300亿元，为3月以来流出最高值，方向上集中基础化工、交通运输等偏防御方向；2）参与交易的人数回落至4月中旬左右位置。但我们认为交易型资金的活跃仍有基础：1）有融资融券负债的投资者数量在本次回调中持续维持高位，抛压相对可控；2）融资担保比例回落至280%，接近4月初点位，投资者浮盈后落袋为安的压力或相对出清；3）龙虎榜资金近一个月净流入仍维持在相对高位，投资者尚未完全离场。
　　关注点2：配置型资金配置意愿有所增强
　　与交易型资金相对，配置型资金低吸的意愿相对增强：1）2月以来，ETF持续净流出，6月以来，ETF净流出压力边际缓解，上周ETF净流入首次转正至100亿元，其中宽基ETF是主要增量，净流入93.5亿元，其中沪深300、上证指数、上证50、中证A500净流入相对居前；2）二次规划法测算的基金仓位上周边际有所回升，其主要加仓消费、金融方向，对TMT的仓位维持相对稳定；3）EPFR统计的配置型外资上期净流出由107亿元收窄至11亿元，被动配置型外资流出收窄。
　　各类资金边际变化一览
　　散户资金：上周散户资金净流出220.16亿元，资金净流入电子、通信、银行等行业，净流出基础化工、机械设备、公用事业等方向；
　　杠杆资金：上周融资资金流出333.98亿元，融资交易活跃度回落至9.20%，市场平均担保比例环比回落至281.30%，结构上，融资资金净流入基础化工、交通运输、钢铁等板块，净流出计算机、电力设备及新能源、医药等板块；
　　公募基金&ETF：上周各类基金报会数目环比上升，以混合型、指数型基金为主；普通股票型基金权益仓位小幅回升，偏股混合型基金权益仓位小幅回落，新发强度明显回落；上周ETF资金净流入100.30亿元，其中宽基ETF净流入93.5亿元，分板块来看，科技板块净流入规模居前，行业中计算机&通信、银行、机械等行业净流入居前；
　　外资：以EPFR统计的配置型外资中，6月4日-6月10日，配置型外资净流出11.3亿元，其中主动配置型外资流出10.3亿元，被动配置型外资净流出1.1亿元。
　　风险提示：海外地缘风险超预期；海外流动性收紧超预期。